פסגות: תוצאות פז לרבעון תאמו את תחזיתנו לרווח התפעולי המתואם אולם החמיצו את תחזית הרווח הנקי המתואם עקב הוצאות מימון גבוהות יותר.
הפתיעה לטובה תוצאת מגזר הקמעונאות והמסחר אשר עלתה על תחזיותינו ומהווה אינדיקציה ראשונית ליכולת להתמודד עם צמצום מרווחי השיווק בעקבות גידול בפעילות חנויות הנוחות והשיווק הישיר.
החברה תחלק בדצ’ דיבידנד בסך 200 מש"ח המגלם תשואה של 4.3%.
קו"מ: תוצאות המגזר הצביעו על שיפור קל ברווח התפעולי המתואם וזאת למרות צמצום מרווח השיווק בספטמבר ובניגוד לתוצאות המתחרות. להערכתנו תמכו בתוצאות: גידול במכירות רשת Yellow (מתחילת השנה צמחו בכ 8% ו 5% בחנויות זהות), גידול בצריכת הדלקים, עיתוי חגי תשרי באוקטובר אשר היטיב עם פעילות השיווק הישיר ומעבר לכך הערכות נכונה של החברה הכוללת צמצום הנחות והתייעלות.
הנהלת החברה הביעה בעבר הערכה כי במהלך השנה הקרובה ניתן יהיה להתגבר על מרבית שחיקת הרווחיות הנובעת כתוצאה מצמצום מרווח השיווק. אף כי עדיין מוקדם להסיק, נראה כי החברה אכן בכיוון הנכון.
תעשיות: תוצאות המגזר הצביעו על יציבות ולהערכתנו התחרות בענפי הפעילות שוחקת את הרווחיות ומקזזת גידול בצריכה.
זיקוק: תוצאות מגזר הזיקוק הצביעו, כצפוי, על נסיגה חדה אשר נבעה משחיקת מרווח בעקבות שפל מתמשך במחירי התזקיקים ומאידך התייקרות סל הגלמים, אופטימיזציה בייצור ותקלה בתחנת הכוח.
שורה תחתונה: סביבה עסקית מאתגרת פוגעת בתוצאות פז. עם זאת הבשורה בדו"ח מגיעה מתוצאות גבוהות יחסית במגזר הקמעונאות והמסחר אשר מחזקות את האמון בהצהרות הנהלת החברה ביחס ליכולת לפצות בזמן סביר על השחיקה הנובעת מצמצום מרווח השיווק.