פסגות: כרגיל, תוצאות אפריקה הושפעו מאירועים שונים שאינם חלק מהפעילות השוטפת כגון שערוכים (חיוביים ושליליים), מימושי נכסים וחד פעמיים אחרים, אשר הובילו לרווח נקי של 148 מש"ח.
דוח טוב לאפי פיתוח. ההכנסות משכירות עלו מ-33 מ’ $ ברבעון השני לכ-35 מ’ $ בעיקר לאור הנבה מלאה של אפימול. במהלך הרבעון רכשה החברה את חלקה של העירייה (25%) בקניון ורשמה רווח הון של 112מ’ דולר (90 מ’ נטו ממס). בנוסף תרמו לתוצאות שערוך בפרויקט ארבע הרוחות ושערוכים גבוהים הנובעים מהיחלשות הרובל כנגד הדולר ברבעון.
אפריקה נכסים פרסמה דוח בו ביצעה בדיקת שווי מלאה לכלל נכסיה. המחיקות נטו הסתכמו בכ-40 מש"ח. בישראל וצ’כיה נרשמו עליות ערך. בווארנה שבבולגריה נרשמה ירידת ערך משמעותית בגין עזיבת שוכר. בנוסף, בסרביה (איירפורט סיטי) ובבוקרשט (קרקע המיועדת למגורים) נרשמו מחיקות. לטובה נציין את המשך פעילות הייזום (קניון חדש ברומניה בו כבר הושכרו 60% מהשטחים ופרויקט לוגיסטי בישראל) וכן התחלת התעוררות במכירות דירות בלטביה.
באפי ארה"ב נרשמה עליית ערך מלאי דירות בהיקף של 43 מש"ח בפרויקט מרקיז במיאמי (בעבר נרשמה בגינם הפחתה). לאחר תאריך המאזן הגיעה החברה להבנות למכירת מגדל השעון תמורת 165 מ’ דולר.
בשורה התחתונה: הסדר החוב ומימוש הנכסים מעניק לחברה שקט פיננסי יחסי לשנתיים הקרובות. החברות הבנות חוזרות לפעילות ייזום ושם טמונים עתידה וסיכויי הצלחתה של החברה. הNAV הסחיר של החברה ממשיך להיות שלילי לאור המחיר הנמוך מאוד של אפי פיתוח ואפריקה נכסים הנסחרות עמוק מתחת להונן העצמי. להערכתנו תמחור חברות הבנות בשוק מוגזם ופוגע גם בתמחור מניית אפריקה. מחיר היעד המעודכן שלנו לאפריקה הינו 21 ₪, גבוה בכ-70% ממחיר השוק הנוכחי. עם זאת מחיר יעד סחיר שלילי תומך בהמלצת ההחזק.
אנו מניחים כי המניה תמשיך להיות אחת המניות התנודתיות בבורסה גם בתקופה הקרובה.