יניב רז , מנהל השקעות ראשי, תמיר פישמן מתייחס לנושא חילוץ יון מהבוץ הכלכלי, אתמול אושרה חבילת הסיוע ליוון, לאחר שבשבוע החולף שיקפו אגרות החוב של יוון תרחיש של פשיטת רגל. הסיוע היום לא ניתן ב"חינם" והוא מלווה במספר תנאים בהם צריכה יוון לעמוד.
עקרונות חבילת סיוע:
- סיוע של כ- 120B יורו על פני 3 שנים
- הורדת הגירעון מהתמ"ג (30B יורו בכל אחת משלוש השנים הקרובות) ל- 8.1%, 7.6% ו- 6.5% ב- 2011-2013
- עליית המע"מ מ- 21% ל- 23%
- עליית מסים על דלק וסיגריות
- קיצוצי שכר במגזר הציבורי והקפאת פנסיות
- החשוב מכל – יוון לא תיגש לשוק האג"ח במשך שלוש שנים
הסעיף האחרון חשוב כי הוא מסיר מעל השווקים את עננת אי הודאות לטווח הקצר, שכן יוון לא תצטרך להתמודד ברמה היומיומית עם ציפיות השווקים.
מה עכשיו? (הטוב, הרע והמכוער)
התרחיש הטוב – יוון מאמצת את ההסכם, פסק זמן של שלוש שנים מחזיר את הכלכלה היוונית לפסים שפויים.
התרחיש הרע – אימוץ ההסכם אך "מריחה" של יישומו, חוסר יכולת לגבות מסים, הפרטה תקועה – תוך שנה חוזרים לנקודת האפס.
התרחיש המכוער – סיבוכים פוליטיים והתנגדות העובדים לא מאפשרים קבלה של הגזירות, חוזרים לתרחישי הקטסטרופה משבוע שעבר (הסדר חובות בהסכמה, הסדר חובות חד צדדי, דיפולט) תוך זמן קצר ביותר.
לאור התגובות ביוון והתרבות הקיימת אנו נותנים לתרחיש האמצע את ההסתברות הגבוהה ביותר, משמע השווקים קנו לעצמם שקט של מספר חודשים בגזרה היוונית, ועכשיו יוכלו להתמודד בצורה עניינית יותר עם הבעיות הקיימות בשאר מדינות דרום אירופה.