תגובתו של נעם פינקו, אנליסט פסגות, בהמשך לפרסום דו"חות אלקטרה הבוקר. אלקטרה פרסמה הבוקר את דוחותיה לרבעון השלישי. התוצאות מצביעות על המשך המגמה החיובית בישראל, לצד ירידה בהיקף הפעילות בחו"ל (אם כי עליה בצבר במגזר זה). תוצאות הרווחיות התפעולית במגזרי הפעילות היו מעורבות אולם כפי שאנו מציינים בכל רבעון, לא ניתן להעריך את החברה על סמך רבעון בודד לאור השונות בקצב ההכרה ברווח מהפרויקטים השונים.
מגזר הפרויקטים בישראל רשם צמיחה יפה בהכנסות, לעומת הרבעון השני, בהתאם לצבר ולציפיותנו. מאידך הרווחיות הייתה נמוכה מממוצע העבר ומתחזיותינו. לאור השונות ברווחיות הפרויקטים, אנו סבורים כי בעתיד החברה תחזור לממוצע הרב שנתי העומד על 3%.
מגזר הפרויקטים בחו"ל רשם ירידה בהכנסות, לעומת הרבעון הקודם, ולעומת המקביל, וכן לעומת הצבר שפורסם ברבעון הקודם. במגזר השירותים והסחר נרשמו צמיחה מרשימה ורווחיות טובה המשקפת את הממוצע ארוך הטווח.
הכנסות מימון בשל הפרשי שער הובילו לרווח גבוה מציפיותינו.
צבר ההזמנות רשם צמיחה נוספת מ 3.93 מיליארד ש"ח בסוף יוני ל-4.03 מיליארד ש"ח בסוף ספטמבר. הגידול לא כולל את פרויקט המחלבה בו העבודות נאמדות ב 800 מש"ח ואת פרויקטי האגירה השאובה. נציין לטובה גידול בצבר ההזמנות גם בחו"ל.
בשורה התחתונה: המגמה החיובית בעסקי החברה נמשכת אולם אינה מקבלת ביטוי במחיר המנייה. צבר ההזמנות מוסיף לצמוח ופעילות השירותים שהינה הרווחית ביותר והמהותית ביותר לשווי גדלה בצורה מרשימה. החברה נהנית ממוניטין מוביל בענף ונהנית המגידול בהתחלות בניה. אנו משאירים את המלצת הקניה אך מורידם את מחיר היעד מ 462 ל 460 ש"ח לאור עדכון המודל.