משה שלום, ראש מחלקת המחקר - FXCM: ידוע זה מכבר על יתרונותיה של הבהירות בתהליך קבלת ההחלטות, ועל הקושי בלקיחת עמדה, כאשר בהירות זו איננה. זה כנראה תופס בכול תחום מחיינו, אבל בתחומנו, שוק ההון, על פי כמה וכמה.
הדוגמא הטיפוסית לכך היא, כמובן, בעולם המיקרו: פירמה מרוויחה, עם עתיד מבטיח, וצפי להמשך דומה, תהיה הרבה יותר אטרקטיבית מאשר פירמה המציעה רווחי הון גדולים יותר לטווח הקצר, אבל עם חוסר בהירות לגבי עתידה.
לגבי המקרו, המשחק קצת יותר מסובך, וזאת עקב מספר החלקים הנעים המעורבים בעניין. העיקרון כמובן נשאר דומה להפליא. מה דורשים מאתנו המנהיגים האירופיים של היום? להאמין שהכול יהיה בסדר, וזאת בגלל שפוליטיקאים מקצועיים מוחלפים בפקידים בכירים לשעבר באיחוד האירופי.
ומה הבהירות המתקבלת מכך? רק אחת ויחידה: שצעדי הצנע המוכתבים על ידי ההתחייבויות של אותן מדינות (יוון ואיטליה היום, כאשר נוספות ייקבעו בהמשך הדרך...) יבוצעו בצורה הקטגורית, והנוקשה ביותר.
את מעט החמלה הקיימת בכול מנהיג נבחר הצליחו לעקור על מנת להבטיח את אי קריסת המערכת הפיננסית, כפי שהיא נתפסת בעיני קובעי המדיניות הבלתי נבחרים של בריסל.
האם הבהירות הזו טובה לשווקים? בינתיים הם מצביעים על כך שכן, אבל אם התהליך הזה ילך לכיוון של מצוקה חברתית גדולה מדיי, שתספיק לייצר מהפכות מן הסטייל הישן, אותה הבטחה של יציבות כלכלית תעלם כלא הייתה, ונקבל תוהו ובוהו שאפילו צמד החמד מרקל-סרקוזי לא יוכל לרפא.
בחזית הנכסים: החוזים על מדד ה-S&P פתחו את השבוע באזור הגבוה של תחום הדשדוש הברור שבין 1220 ו-1280. המשולש הרחב שאחריו אנו עוקבים ממשיך להיות התבנית המובילה כאן, וכרגע יש סיכוי סביר לירידה נוספת לקראת האזור הנמוך של אותו משולש, לפני הפריצה לקראת הראלי סוף שנה.
היורו גם הוא כנראה יחזיר קצת מן הרווחים של סוף השבוע שעבר, וזאת לפני שנראה אותו מנסה להגיע שוב לאזור ההתנגדות הנוקשה סביב 1.40.
הזהב נעצר שוב לאחר ההגעה ל-1800. תבנית הפסגה הכפולה מאוד ברורה ובזה סכנתה עבור השחקנים. כאשר משהו בשוק ברור מדיי, הוא איננו קורה בדרך כלל, אבל הבה נראה אם מימושים בכול קומפלקס הסיכון לא יגשים אותה בכול זאת.
ביחד עם מימושים קטנים במניות, וירידה קטנה ביורו, הדולר אצלנו מראה שוב את אי רצונו להיפרד מאזור ה-3.70. הגעה ל-3.68 תהיה מינימאלית כתיקון מטה של המהלך העולה האחרון, כאשר 3.73 מהווה עדיין פסגה שיהיה לו קשה לעבור אותה.