מיטב בסקירה על ההסכם באירופה: המנהיגים האירופים הגיעו אמש להסכמה לגבי משבר החובות.כפי הנראה, לאחר שהשתמשו כבר בכספי בקרן בכדי לסייע למדינות שבמשבר נותרו בקרן כ-250 מיליארד אירו. לפיכך, הקרן תקבל מינוף של פי 4 עד 5.
האירופאים כמו אירופאים. רק בחודש נובמבר אמורים להתפרסם פרטים סופיים על מבנה הקרן ותפקידה.
למעשה, אין הרבה חדש בסיכום אמש. הדברים כבר היו ידועים בשבועות האחרונים. ככל הנראה, אי ההסכמות לגבי מבנה ה-EFSF ושיעור המינוף הם שהכשילו פרסום ההחלטות כבר לפני מספר ימים.
אין ספק, כי אפשר להיות מעודדים בצורה משמעותית מההסכמות. במיוחד על רקע העובדה כי גם הסינים יוצאים מהפרובינציאליות המאפיינת אותם ונרתמים, גם אם בצורה חלקית (דרך קרן של שווקים מתעוררים) למאמץ האירופי. עם זאת, ברור לכולנו שהם עושים זאת מאינטרס צר שלהם – עידוד היצוא הסיני לאירופה.
מעבר לדיווח, ישנם מספר דברים לא סגורים, לפחות בפני הציבור. הדבר הראשון הוא מהו מנדט התנהלות ה-EFSF? מה הנכסים שזו תקנה? יתר על כן, לא ברור מה תהיה צורת הפעולה במידה ובנק אירופאי מסחרי יגיע למצב של פשיטת רגל, כגון דקסיה. האם הסיוע יהיה כלל אירופי או מקומי בלבד.
הפתרון מוכיח פעם נוספת את הבעיה הפוליטית הקיימת באירופה, לפיה קל הרבה יותר לחלץ בנק מסחרי מקומי, מאשר להעביר את אותו הסכום ליוון, דבר שימנע את פשיטת הרגל של הבנק המקומי.
הפתרון האמיתי יהיה צמיחה בגוש האירו. לצערנו, בבריסל לא התייחסו לכך בצורה משמעותית. לפיכך, גם אם הצעדים שנעשו הם טובים ויביאו לרגיעה בשווקים, עדיין משבר החובות האירופי ילווה אותנו עוד שנים רבות ושיעור חוב של 120% מהתוצר ביוון בשנת 2020 הוא סוג של תסריט אופטימי אשר עלול שלא להתממש, במידה ולא יעודדו תוך כדי תנועה את הפעילות הריאלית בכל המדינות.
כמו כן, חשוב לראות כיצד סוכנויות הדירוג ובמיוחד Moody’s יראו את הסיכום, על רקע החשש הגובר להפחתת הדירוג של צרפת. הפחתת דירוג של צרפת עלולה לזעזע את קרן הסיוע ולהפיג פעם נוספת את האמון שנוצר בעקבות הסיכומים. ייתכן, כי על רקע חשש זה הוחלט למנף את הקרן בשיעור צנוע למדי.