באגוד חמים על נובה: יש לנצל את מחיר המניה הנמוך ואת הירידות האחרונות במחיר על מנת להגדיל חשיפה

בנק אגוד בסקירה על נובה: לפני שאנו נתייחס לתוצאות הרבעון השלישי ולתחזית קדימה אנו רוצים לציין כי אנו מוצאים במניית החברה הזדמנות מצויינת להשקעה. בקופת החברה יש מזומן בסך של כ- 75 מיליון דולר וברבעון הנוכחי החברה צפויה לייצר עוד כ- 5 מיליון דולר נוספים, כך שנכון לסוף הרבעון השלישי היקף המזומן בקופת החברה צפוי להיות כ- 80 מיליון דולר (כ- 297 מיליון ש"ח).

החברה צפויה לדווח על רווח נקי של כ- 30 מיליון דולר בשנת 2011 ובשנת 2012 נובה צפויה להערכתנו לרשום רווח נקי של כ- 28 מיליון דולר המייצג מכפיל נקי של 6.5 ובנטרול המזומן מכפיל נקי של 4. גם בתסריט הרע לפיו רווחיה יחתכו בחצי ב- 2012, החברה נסחרת במכפיל נקי 12.5 ובנטרול המזומן היא נסחרת במכפיל נקי 8.

להלן תחזיתנו לרבעון השלישי השנה: אנו צפינו מראש אפשרות של האטה מסוימת במחצית השנייה של 2011 וזאת לאור מימוש של כ- 70% מההשקעות המתוכננות של חברות ייצור השבבים כבר ברבעון הראשון השנה. לפיכך, במודל שלנו, חזינו שלא יהיה גידול בהכנסות נובה ברבעון שלישי ורביעי בהשוואה לרבעון הראשון והשני.

בהסתמך על הביקוש החזק מצד שווקי הקצה, אנו מעריכים כי האטה זו הינה תיקון הנובע מספיגה והתאמת מלאים, דבר הצפוי להתבטא בהכנסות נמוכות יותר במחצית השנייה של שנת 2011.

בהסתכלות קדימה, אנו צופים להמשך גידול בביקוש להתקנים עבור טלפונים חכמים וטאבלטים, אשר יוביל להשקעות נוספות בציוד עבור דורות טכנולוגיים מתקדמים. החברה ממוצבת היטב ליהנות מכך ברגע שהשוק יחזור לאיתנו. נזכיר כי החברה השיקה לאחרונה שני מוצרים חדשניים, אשר ישחקו תפקיד קריטי אצל לקוחותיה בתחום הזיכרונות וה- FOUNDRY הנערכים למעבר טכנולוגיות ייצור מתקדמות של 22 ננומטר ומטה.

מכיוון שהראות בתעשייה הינה נמוכה אנו מעריכים ירידה בהכנסות וברווח בתחזית החברה לרבעון הרביעי השנה.

לסיכום: אנו ממשיכים בהמלצת הקניה במחיר יעד של 49 ₪ (14$). אנו חושבים שיש לנצל את מחיר המניה הנמוך ואת הירידות האחרונות במחיר המניה על מנת להגדיל חשיפה לחברה