”אטריום הינה החברה המעניינת ביותר בקבוצת גזית גלוב”

 גזית גלוב מוכרת לקרן בלקסטון 36 נכסים הממוקמים בעיקר באטלנטה, טמפה ואורלנדו – קרי בדרום זרח ארה"ב. היקף העסקה עומד על 473 מ’ דולר. התשואה בעסקה זו עומדת על כ-7.5% ועקב המכירה צפויה EQY לרשום הפסד של כ-36 מ’ דולר זאת בשל העובדה שהנכסים נמכרו פחות מהשווי בספרים (EQY מדווחת על פי ה-US GAAP).

להערכתנו, עסקה זו הינה חיובית עבור החברה והינה המשך ישיר לאסטרטגיה של החברה להתמקד בנכסים איכותיים ולמכור את הנכסים הקטנים יחסית. (בממוצע היקף כל נכס שנמכר עומד על כ-10 אלף מ"ר בלבד). אנו צופים המשך רכישות של EQY לאור המינוף הנמוך של החברה.

בהודעה של גזית גלוב למאיה נרשם כי החברה צפויה לרשום רווח של 13 מ’ ₪ בגין נדלן להשקעה אולם בהודעה באנגלית נרשם כי EQY צפויה לרשום הפסד של כ-14 מ’ דולר כתוצאה מירידת הערך לעומת הספרים. הכיצד?

כאמור, EQY עדיין רושמת את נכסיה בספרים על בסיס ה-US GAAP ואילו גזית גלוב רושמת את נכסי EQY על פי ה-IFRS. על פי תקני ה-US GAAP (או, התקן הישראלי הישן) ירידת ערך של נכסים נרשמת רק אם היא פרמננטית וככל הנראה מעריכי השווי של EQY לא חשבו שהירידה מספיק פרמננטית על מנת לרשום הפסד.

לאור המכירה החברה כאמור תכיר בהפסד זה, אולם גזית גלוב אשר שיערכה את הנכסים בשווי ההוגן תרשום רווח קטן.

אטריום - רכישת קניון "פאלאס פלורה" פלורה אפריקה נכסים (50% ): אטריום, אשר נהנית ממאזן חזק ומזומן רב בהיקף של כ-200 מ’ יורו ממשיכה לרכוש נכסים, וכיום הודיעה על רכישת קניון פלורה מאפריקה נכסים ומשותפתה אשר מחזיקה 50% כ"א.

שווי 100% מהנכס עומד על כ-191 מ’ יורו ובניכוי כ-120 מ’ יורו חוב = 71 מ’ יורו שווי הנכס נטו. בשנת 2010 ה-NOI של הקניון עמד על כ-12 מ’ יורו כך שהתשואה בעסקה עומדת על כ-6.3% בלבד. נדגיש כי אטריום עם עוצמתה הפיננסית יכולה ממן את הנכס בריביות נמוכות יותר מאשר אפריקה נכסים.

להערכתנו, אטריום הינה החברה המעניינת ביותר בקבוצת גזית גלוב והיא מועדפת על אחזקה גזית גלוב אשר נסחרת בפרמיה סחירה על אחזקותיה ( זאת בניגוד לפני כחודש כאשר היה דיסקאונט גבוה יחסית)