הרשות קובעת אמות מידה בדפוסי ניהול ההשקעות של קרנות הנאמנות ומפרסמת היום עמדה לפיה על מנהל קרן לקבוע תהליכים תומכי החלטה עליהם מי שמנהל את השקעות הקרן יחויב להסתמך בבחירת השקעות הקרן ובניהולן השוטף.
באפריל השנה נכנסה לתוקף הוראה למנהלי השקעות בעניין גילוי אודות מדיניות בחירת השקעות ואופן ניהולן. במסגרת הוראת הגילוי נדרשו מנהלי הקרנות לפרסם בתשקיף הקרן מידע אודות תהליכים, מידע ושיקולים מנחים בבחירת השקעות ובאופן ניהולן.
עד למועד זה, בחנה הרשות את הגילוי על מדיניות בחירת השקעות הקרן ואופן ניהולן במספר לא מבוטל של טיוטות תשקיפים. הבדיקה העלתה כי במרבית המקרים מנהלי הקרנות מקיימים תהליכים תומכי החלטה המעמידים לרשות מנהלי ההשקעות בקרנות פורומים להתייעצות, מחקרים והמלצות של מחלקות מחקר או גופי מחקר חיצוניים, וכן פרמטרים מוצעים לבחינת ההשקעות ואף נקבעות הנחיות מחייבות בידי ועדת ההשקעות, בהתאם לדרישות החוק. ואולם, הבדיקה העלתה גם כי בדרך כלל, במסגרת תהליך קבלת החלטת ההשקעה ובמהלך ניהולה השוטף נותר בידי מנהלי ההשקעות שיקול דעת רב, שאותו הם רשאים להפעיל ללא תהליך מובנה כלשהו.
לפיכך, פרסמה היום הרשות חוזר למנהלי הקרנות והנאמנים ובו היא מביעה את עמדתה, כי ראוי שמנהלי קרנות יפעלו בהתאם אמות מידה המחייבות את מנהלי ההשקעות להסתמך בבחירת השקעות הקרן ובניהולן השוטף על תהליך תומך החלטה. את אופי התהליך ופרטיו יקבע מנהל הקרן, ויהיו בהם אחד או יותר מהמרכיבים הבאים:
הסתמכות על מסמך הכולל ניתוח של נייר ערך של תאגיד ו/או של תאגיד ו/או של ענף מסוים, המספק מידע בדבר כדאיות ההשקעה.
הסתמכות על מתודולוגיה ו/או אמות מידה שקבע מנהל הקרן לעניין מאפייני נכס שניתן לרכוש ולהחזיק בקרן ו/או מאפייני מנפיק ו/או שיעורי השקעה ו/או לעניין מדיניות נטילת סיכונים;
הסתמכות על המלצות שגובשו בפורום של מנהל הקרן המעורב בקבלת החלטות השקעה ו/או הקשור בניתוח השקעות ;
הסתמכות על מתודולוגיה ו/או אמות מידה שגיבש מנהל ההשקעות מראש לעניין מדיניות בחירת ההשקעות ואופן ניהולן ואשר תועדו באופן הניתן להצגה ולבחינה.