עדכון המדדים הקרוב שיערך באמצע חודש דצמבר צפוי להיות דרמטי ביותר כשעשרות רבות של מניות ינועו בין מדדי הבורסה השונים.
לקבוצת אי.די.בי שבשליטת נוחי דנקנר שלוש נציגות במדד ת"א 25 היוקרתי. הנציגה הבכירה מבין השלוש היא חברת הסלולר סלקום הנסחרת לפי שווי של 7.5 מיליארד ₪ ושתי הנציגות הנוספות הן החברות מכתשים אגן דיסקונט השקעות הנסחרות לפי שווי של 8.5 מיליארד ₪ ו-2.4 מיליארד ₪, בהתאמה. בעוד יציאתה של סלקום מהמדד אינה עומדת על הפרק, לא כך הם הדברים בנוגע לשתי הנציגות האחרות שצפויות להיפלט מהמדד בקרוב.
כזכור בחודש אוקטובר אשתקד החלה להירקם עסקת מכירת חברת מכתשים אגן לחברת כמצ’יינה הסינית. בחודש ינואר ולאחר מו"מ עיקש נחתמה העסקה במסגרת נקבע כי עם השלמתה תהפוך מכתשים אגן לחברה פרטית בשליטת כמצ’יינה (60%) כור (40%). השלמת העסקה הצפויה עד סוף חודש אוקטובר תמחק ממסחר את מניות מכתשים ותוציא אותה ממדדי הבורסה.
המקרה של דיסקונט השקעות מעט שונה. מתחילת השנה איבדה מניית החברה כ-65% משוויה בעיקר על רקע השקעת חברת-הבת כור בבנק ההשקעות השוויצרי קרדי סוויס, השקעה שגרמה לחברה הפסדי עתק ושאילצה את כל קבוצת אי.די.בי להתמודד עם בעיות אשראי סבוכות. שוויה הנוכחי של דסק"ש עומד על כ-2.4 מיליארד ₪ בלבד שלא יספיקו לה בכדי להישאר במדד ת"א 25 בעדכון הבא ואם לא יתחרשו תנודות חריגות היא תמצא עצמה עוברת מדד המעו"ף למדד ת"א 75. שני השינויים הללו שצפויים להתרחש במדד ת"א 25 הינם נדירים יחסית בנוף עדכוני המדדים ויגרמו לשינוי הרכב המדד לראשונה מאז יוני 2010.
את מקומן של מכתשים דסק"ש יתפסו שתי חברות שיזכו להיכנס לראשונה למועדון ה-25 היוקרתי, יצרנית השבבים מלאנוקס וחברת התקשורת הוט. שתי חברות אלה נסחרות לפי שווי של 4.7 ו-4 מיליארד ₪ והן החברות הגדולות ביותר במדד ת"א 75 כשאחריהן מדורגת חברת איזיצ’יפ הנסחרת לפי שווי של 3.65 מיליארד ₪.
מלבד השינוי החריג ת"א 25 גם מדד ת"א 75 צפוי לחוות טלטלה עזה כאשר בעדכון הקרוב צפויה במדד תחלופה של לא פחות מ-12 חברות (החישוב מבוסס על ממוצע שערי הסגירה של השבוע האחרון). מלבד מלאנוקס הוט שכאמור יעברו לת"א 25, תיפרד ת"א 75 גם אלביט הדמיה שבשליטת מוטי זיסר ששווי השוק הנמוך שלה, העומד על כ-210 מיליון ₪ בלבד, ישלח אותה היישר למאגר המניות מבלי לעצור במדד היתר 50.
בנוסף לשלוש אלה צפויות להסתיים בשבועות הקרובים עסקת המיזוג של מליסרון בריטיש ישראל ורכישת נס טכנולוגיות ע"י סיטי ונצ’ר קפיטל, עסקאות שימחקו את בריטיש נס מהמסחר. מניות נוספות שעשויות להיפלט מת"א 75 הן אלקטרה צריכה, גרנית, הכשרת הישוב מנופים ששווי השוק שלהן לא גבוה דיו בכדי להשאירן במדד ויחד איתן עשויות לצאת מניות דלק ישראל, כלכלית ירושלים ביג שהחזקות הציבור בהן נמוכות מהרף המינימלי הנדרש ועומדות על 13% וכ-19.5% בהתאמה (ע"י הפצת מניות בהיקפים שונים יוכלו רוב החברות להישאר במדד אך נכון להיום הן יוצאות ממנו).
את מקומן של 12 היוצאות מה-75 צפויות לתפוס דיסקונט השקעות שתיפלט כאמור ת"א 25 ו-11 המניות הגדולות ביותר במדד יתר 50 שהן פורמולה מערכות, נובה, מג’יק, מודיעין, אבוג’ן, אודיוקודס, גבעות, ריט 1, קמהדע, אשטרום נכסים ונטו אחזקות.
בעקבות השינויים הרבים ת"א 75 הטלטלה כמובן צפויה להגיע גם למדד היתר 50 כשלא פחות מ-15 מניות, כ-30% מהרכבו, צפויות להתחלף במדד בעקבות אי עמידה בדרישות הבורסה, מעבר למדדים אחרים והשלמת מיזוגים.
שינויים כה דרמטיים בהרכבי המדדים אינם חדשים. לקראת עדכון המדדים של סוף שנת 2008, שנת המשבר העולמי, משהבינה הנהלת הבורסה כי בעדכון צפויים שינויים רבים מדי, הוציאה זו הוראת שעה והקלה את תנאי הסף להישארות במדדים. הצעד, האמינה הבורסה, יביא לכך שהיקף החלפת המניות במדדים בעדכון סוף השנה יצטמצם משמעותית והוא אכן התברר כנכון.
בזמנו, ערב פרסום הוראת השעה, ציינה מנכ"ל הבורסה אסתר לבנון כי "דירקטוריון הבורסה העלה בהדרגה ובמשך מספר שנים את ספי הכניסה למדדי הדגל... עם זאת, ירידות השערים החדות שפקדו את העולם ואת תל-אביב בחודשים האחרונים יצרו מציאות חדשה המחייבת גם את הבורסה בתל-אביב להיערך בהתאם. צווי השעה הללו יאפשרו את המשך המסחר התקין במניות וימנעו זעזועים במדדים השונים, תוך שמירה על האינטרסים, הן של ציבור המשקיעים והן של החברות".
הוראת השעה הזמנית בוטלה במהלך שנת 2009 ובתחילת בשנת 2010 החליטה הבורסה כי תחלופת המניות בין המדדים עדיין גבוה מדי ועל כן שינתה שוב את מתודולוגיית חישוב מדדי הבורסה בהתאם לסטנדרטים בינלאומיים, מחמירים הרבה יותר מהקודמים. גם צעד זה, כמו הוראת השעה, הוכיח עצמו ומאז משתתפות בעדכוני המדדים פחות ופחות מניות.
למרות שהעדכון הקרוב יתרחש בעוד שלושה חודשים ובפרק הזמן הזה יתכנו שינויים רבים שישפיעו על שווי המניות ובעיקר במניות היתר הקטנות, ראוי כי כבר עתה בבורסה יערכו למצב בו הירידות ימשכו גם בחודשיים הקרובים ועשרות מניות, גם כאלה בעלות שווי נמוך ביותר, יעברו בין המדדים השונים. שינוי זמני של תנאי הסף מתוך מטרה לצמצם את תחלופת המניות הוא פתרון שעשוי להתברר כיעיל ביותר, כפי שהתברר ב-2008 ו-2010. החלופה לכך היא המתנה מורטת עצבים עד לאמצע דצמבר כשבסופה עלול להתחוור כי כ-60 מניות המהוות 10% מכלל המניות בבורסה ישתתפו בעדכון המדדים, דבר שיוביל לכאוס מוחלט.
לפניית מערכת ספונסר השיבה הבורסה כי עד חודש דצמבר יתכנו שינויים רבים בשווי החברות ולכן עוד מוקדם לפעול בנושא.