בבנק פועלים נשארים אופטימיים. לדבריהם, אף על פי שתמונת המצב העולה מהנתונים לעיל נראית שלילית במידת מה,הם סבורים כי מניות לא מעטות הגיעו למחירים נוחים להשקעה, ללקוחות בעלי מרווח נשימה ארוך במיוחד. בטווח הקצר הם אומנם מעריכים כי התנודתיות והעצבנות בשווקים תימשכנה, וכי רמת הסיכון עלתה.
בסקירה שפרסמו הם מעריכים כי שינוי כיוון בבורסה המקומית ייתכן רק כאשר תשוב הרגיעה לשווקים הגלובליים וכשהאופק הכלכלי המקומי והגלובלי יתבהר. ככלות הכל, יש לזכור כי המשק המקומי מפגין ביצועי יתר ביחס למרבית המשקים המערביים, הן בקצב הצמיחה (גם אם צפויה התמתנות ב-2011-2012), והן בנתוני האבטלה, המצויים בשפל של למעלה משני עשורים. דוחות החברות מציגים תמונה מעורבת, כאשר לא מעט חברות הציגו שיפור בתוצאותיהן.
אין ספק כי למרבית הלקוחות, בעלי פרופיל של שנאת סיכון נמוכה עד ממוצעת, בתקופה הקרובה לא מומלץ להחזיק ברכיב מנייתי מלא. רמת התנודתיות בשווקים גבוהה, והיא צפויה להמשיך להיות כזו בטווח הקרוב.
עם זאת, הם סבורים כי ישנן מניות רבות, אשר מחיריהן הנוכחיים נוחים להשקעה למשקיעים בעלי אורך נשימה ארוך. בטווח הקרוב משקיעים אלו יסבלו מהתנודתיות העזה, כאמור, אולם לכשתרגע האוירה, מניות רבות עשויות להנות מתיקון חיובי משמעותי. בין המניות שאנו חושבים כי הירידות שערכיהן יצרו הזדמנויות השקעה ניתן למנות את טבע, כיל, החברה לישראל, בזק, עזריאלי ועוד. להלן המשך הסקירה שפרסמו:
שוק האג"ח: מק"מ- המק"מ לשנה נסחר השבוע בתשואה של 3.08%, המגלמת ירידה קלה בריבית בנק ישראל בשנה הקרובה. ביום ב’ הקרוב אמור בנק ישראל להודיע על הריבית לחודש ספטמבר. עפ"י המחלקה הכלכלית לא צפוי שינוי בריבית בחודשים הקרובים. יש לשים לב כי התשואות הגלומות בקרנות כספיות (כ-3.15%) גבוהות מתשואת המק"מ לשנה.
גילונים- תוספות התשואה בגילונים הארוכים, 817 ו-520, ירדה השבוע לרמות של 0.32% ו- 0.36% בהתאמה, והם ממשיכים להיות מעניינים להשקעה. אגרות החוב הקונצרניות בריבית משתנה ובעיקר בטווחים הארוכים, נסחרות בתוספות תשואה סבירות (של כ- 2.4%), ועל כן, אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאגרות אלו, אך לשמור על השקעה במינון נמוך באפיק זה.
שחרים- הירידה בתחזיות האינפלציה ובתשואות אגרות החוב האמריקאיות לרמות שפל, בשילוב צפי לאי העלאת הריבית בארה"ב לתקופה ממושכת, מעלים את האטרקטיביות של השחרים הבינוניים והארוכים. להערכתנו, התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב האפשרות לירידה באינפלציה ואי שינוי בריבית בנק ישראל, תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה.
צמודים קצרים – תחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית של הבנק לחודשים אוגוסט וספטמבר הינה ל- 0.2% בכל אחד מהחודשים וב- 12 החודשים הקרובים תסתכם האינפלציה ב- 2.2%. ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון הינן ברמה של כ-2.2%, הזהות לתחזית הנוכחית של המחלקה הכלכלית. בשל הציפייה להאטה בקצב האינפלציה, אנו ממליצים להמתין עם ההשקעה בצמודים הקצרים.
צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים הנגזרות משוק ההון עלו השבוע לרמה של כ- 2.5%. להערכתנו, ברמת ציפיות זו הצמודים הבינוניים עדיין מעניינים להשקעה.
צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון בטווחים הארוכים (במח"מ 8 שנים ואילך, גליל 5903), עלו השבוע לרמה של כ- 2.54%, ונמצאות ברמה נוחה להשקעה. עם זאת, לאור החשש מהשפעות אפשריות של פריצה בתקציב על שוק האג"ח, אנו ממליצים לשמור על רכיב נמוך באפיק זה בתיקי הלקוחות.
שוק המט"ח: השקל נחלש השבוע הן מול הדולר והן מול האירו, כשהוא שובר שיאים מידי יום. במהלך המסחר השבוע טיפס שער האירו היציג אל מעל לרמה של 5.2 ₪ (לראשונה מחודש ינואר אשתקד), המשקף שיא של יותר משנה וחצי. השער היציג של הדולר חצה במהלך המסחר השבוע את רמת 3.6 ₪ לדולר, לראשונה מתחילת חודש מרץ השנה. כעת ממתינים המשקיעים להודעת הריבית של בנק ישראל, הצפויה בשבוע הבא.
להערכתנו, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם, כולל בישראל. כמו כן, נראה כי גבר הלחץ על השקל מגורמים מקומיים. על רקע האטה מסוימת בצמיחת המשק, המחאה החברתית והשלכותיה האפשרויות, נראה כי צפויה עצירה של שרשרת העלאות הריבית ע"י בנק ישראל ובעקבות זאת, בלימת הרחבת הפער בין הריבית השקלית לריבית הדולרית.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.