עדכון של נעם פינקו, אנליסט פסגות, בעקבות דו"חות כת"ש: רשמה ברבעון השני רווח נקי שהסתכם ב-3 מש"ח בלבד מול 41 מש"ח ברבעון המקביל ו-30 מש"ח ברבעון הראשון. הרווח הרבעוני בכת"ש מאוד תנודתי ומושפע ממימושים שונים והוצאות מימון אינפלציוניות שהיו גבוהות הרבעון. החברה רשמה הפרשה גבוהה למס נייר חדרה שקוזזה ברווח ממיזוג חברה בתחום האנרגיה הירוקה.
לעומת הרבעון המקביל נשר הציגה עליה בהכנסות בזכות עליה כמותית במכירות לשוק מקומי הנובעת מגידול בהתחלות בניה. עם זאת הרווחיות נשחקה בשל עליית תשומות האנרגיה, בין היתר על רקע הפסקת הזרמת הגז המצרי לתחנת הכוח של נשר. בנוסף חלה עליה בהוצ’ המימון.
תעבורה רושמת רבעון טוב מבחינת ההכנסות לאור שיפור במכירות כלי רכב , הרחבת פעילות העפר ופעילויות נוספות. עליה במחירי הסולר ורישומים חשבונאיים שחקו הרווחיות.
כת"ב צפויה לפרסם עד סוף השנה תוצאות ניסוי שלב 3 באנדרומדה ובתחילת 2012 את תוצאות ניסוי שלב 3 ביניים של די פארם. לתוצאות הניסויים תהיה השפעה מהותית על כת"ב ועל כת"ש כולה.
נייר חדרה הציגה לצד עליה משמעותית במכירות רווח תפעולי חלש וכן הפרשה של 37 מש"ח בגין תביעת מס נגד חוגלה קימברלי בטורקיה.
לאחר קבלת אישור כל המוסדות הרלוונטיים את רכישתה של נטוויז’ן ע"י סלקום צפויה בשבועות הקרובים החברה לקבל כ-467 מש"ח ולרשום רווח הון של כ-90 מש"ח.
לא ברור עדיין האם יושלם המיזוג בין חברת הבת פאנדטק לs1 שבמידה ויושלם יצור רווח משמעותי לכת"ש.
החברה הכריזה על דיבידנד בסך 200 מש"ח המשקף תשואה של למעלה מ-7% זאת לאחר שכבר חילקה 180 מש"ח במרץ. כפי שציינו בעבר, לאור הקושי הצפוי דסק"ש לחלק דיבידנדים בשנת 2011 איננו מופתעים מהדיבידנד, ובהנחת רווחיות גבוהה יותר בהמשך השנה ייתכן דיבידנד נוסף.
בשורה התחתונה: לחברה פורטפוליו איכותי ומגוון הכולל חברות תעשייתיות וקמעוניות חזקות המייצרות תזרימי מזומנים שוטפים לצד חברות בשלבי פיתוח להן פוטנציאל רב לעתיד. בטווח ארוך יותר אנו סבורים כי מחיר המניה כיום הינו מעניין. החברה נסחרת בדיסקאונט סחיר של 38% ובדיסקאונט כלכלי של 53%.