פסגות: אפריקה נכסים נסחרת כיום בפחות מרבע מהונה העצמי

פסגות:  אפריקה נכסים פרסמה היום דוח בינוני בו היא מציגה הפסד של כ-1 מש"ח בשל הוצ’ מימון גבוהות והשקעות בנכסים.

שערוכים: לא נרשם שינוי מהותי בשווי נכסי החברה. החברה רשמה הוצאות של 3 מש"ח בשל התאמות שבוצעו עבור שוכרים במספר נכסים ובמקביל רשמה רווח של 5 מש"ח משערוך נכס בהקמה בישראל.

יציבות בפעילות המגורים במרכז אירופה: החברה מכרה ברבעון 35 דירות בדומה לרבעון הקודם. החברה הכירה בהכנסות של 32 מש"ח ורווח של 4 מש"ח. כרגיל עיקר המכירות הינן בפרויקטים אירופסקי בפולין (12 יח"ד, כמעט ונגמר המלאי) ומודרנסקה בפראג (16 יח"ד, גם כאן המלאי עומד להסתיים). בבולגריה חלה התקדמות איטית במכירות ובלטביה קיפאון. לאחר תאריך המאזן ניכרת ירידה בקצב המכירות ובין היתר לאור סיום השיווק של 2 הפרויקטים המצליחים.

מכירת פלורה: החברה הגיעה להבנות למכירת קניון פלורה בפראג בו היא מחזיקה בשיעור של 50%. החברה תקבל תזרים נקי של 22 מ’ יורו כמוכן נרשמו רווח של 11 מ’ יורו והפרשה למס בסך 37 מש"ח.

חזרה לייזום: החברה החלה בבניית מבנה משרדים ליד קניון קוטרוצ’ן ברומניה, בבניית שלב נוסף בפארק משרדים בפראג, בשלבים נוספים בפרויקטים למגורים בפולין וצ’כיה ובבניית בניין משרדים נס ציונה.

רכישה עצמית: החברה הודיעה על רכישה עצמית של סדרות אג"ח בהיקף של עד 100 מש"ח.

תזרים מזומנים: החברה צופה כי לאור מכירת קניון פלורה והשלמת המימון מחדש של מגדל הקריה היא תגיע ל-30.6.2012 עם יתרת מזומנים של 56 מש"ח, זאת לאחר שרכשה נכס בישראל ב-63 מש"ח.

בשורה התחתונה: אפריקה נכסים נסחרת כיום בפחות מרבע מהונה העצמי (קרי, כ-2 מיליארד ₪ פחות מההון). למעשה אם ניקח את שוויו של קניון קוטרוצ’ן (350מ’ יורו) ונפחית את החוב בגינו (פחות מ-230 מ’ יורו) נגיע לכך ששווי השוק של החברה לא רחוק מאחזקה זו בלבד. אפריקה נכסים השכילה להנזיל נכסים ולהאריך את מח"מ החוב על מנת לעבור את התקופה הנוכחית. כן החברה חוזרת לייזום. אחזקה במניית אפריקה נכסים אכן מייאשת, אך ברבע מההון אין לנו כל אפשרות להמליץ על משהו שהוא לא קניה. הNAV של החברה גוזר שווי של 71 ₪. לאור המשבר האחרון אנו נעריך את החברה ב-85% מהNAV ובמחיר יעד של 60 ₪, הגבוה בכ-160% ממחיר המניה.