פסגות: תוצאות הרבעון השני של נייר חדרה אכזבו אותנו. בעוד שרמת ההכנסות במגזרים השונים הייתה טובה, הרווחיות התפעולית הייתה מתחת לציפיותינו בשל עלויות חו"ג ותחרות בחוגלה.
הכנסות מגזר נייר האריזה והמחזור עלו לעומת הרבעון הראשון לאור עליית מחירים (שקוזזה חלקית ע"י ירידת שער הדולר) למרות ירידה לא ברורה בכמות המיוצרת (מכ-76 אלף טון לכ-73 אלף טון). הרווח התפעולי במגזר ירד מ-14.4 מש"ח לכ-9 מש"ח בלבד והיה נמוך מתחזיותנו, ככל הנראה מפאת עליית מחירי רכישת פסולת נייר (המהווה חו"ג) וירידה בהיקף הייצור.
תוצאות מונדי היו חלשות מאוד ברמת הרווחיות לאור שחיקת מחירים כתוצאה מתחרות ועליית מחירי התאית (מהווה חו"ג).
בעוד שהכנסות חוגלה היו מעט מעל הצפי, הרווחיות הייתה מתחת לצפי. החברה מסבירה זאת בשחיקת מחירים לנוכח תחרות גוברת, יבוא מקביל ועליית מחירי חו"ג. לחיוב נציין שחוגלה הצליחה לשמור על נתחי שוק.
פעילות חוגלה טורקיה לא מצליחה לצמוח עדיין וגם הרבעון סבלה מהפסד תפעולי.
נייר חדרה רשמה הפרשה של 37.2 מש"ח (כתוצאה מהחלטת בית משפט בטורקיה) לתשלום מס כנגד חוגלה. החברה צפויה לערער על ההחלטה.
החל מהרבעון השלישי נראה את ההשפעה השלילית של הסכם הגז החדש אותו חתמה החברה. החברה מקדמת הקמת תחנת כוח ומחכה לחתימה על הסכם אספקת גז מול שותפות קידוח תמר.
בשורה התחתונה: דוח חלש מהצפוי המגדיל את אי הוודאות לגבי יכולת החברה לחזור ו/או לעבור לרמות רווחיות גבוהות יותר ובעיקר בפעילויות חוגלה בישראל ונייר האריזה. ממליצים החזק במחיר יעד של 260 ש"ח.