דלק רכב פרסמה אתמול, לאחר המסחר, דוחות חלשים יחסית לרבעון. פסגות: כצפוי תוצאות הפעילות, ביחס לרבעון מקביל אשתקד, הצביעו על נסיגה חדה בהכנסות וברווח התפעולי כאשר ברמת הרווח הנקי חל שיפור קל (בעקבות הוצאות מימון כבדות אשתקד).
צפינו תוצאות חלשות, אולם התוצאות בפועל היו טובות מתחזיותינו עקב רמת מכירות גבוהה יותר (8,032 רכבים לעומת נתון מסירות של 7,776 רכבים) ורווחיות גולמית גבוהה יותר (12.8% לעומת תחזיותינו ל 12%).
דלק רכב סובלת מפגיעה בכושר התחרות על רקע הין היפני החזק כמו גם הסטת רכש לרכבים זולים וקטנים יותר בהם לחברה מגוון דגמים מצומצם יחסית. הפגיעה מתבטאת בירידה חדה של כ 28% במסירות הרכבים ואובדן נתח שוק ל 13% לעומת 20% אשתקד. הירידה במסירות נצפתה הן בדגמי מאזדה והן בדגמי פורד.
בנוסף נצפתה ירידה במכירות חלקי החילוף אולם גרוע מכך חלה שחיקה חדה ברווחיות התפעולית המאפיינת את המגזר ל 25% לעומת 29% אשתקד. יצויין כי נתח החלפים בכלל הרווח התפעולי עמד על כ 26%.
התחזקות מטבעות היבוא, בתקופה הרלבנטית למלאי הנמכר, הובילה לשחיקה ברווחיות הגולמי אשר הסתכמה בכ 12.8% לעומת 15.7%.
הוצאות המימון הרבעון היו נמוכים משמעותית ביחס לאשתקד והן מיוחסות בעיקר לשערוך אשראי ספקים בין וירידת ערך ההשקעות במניות פורד ומובילאיי.
שורה תחתונה- דוח חלש ביחס לציפיות ארוכות הטווח מהחברה אולם טוב מתחזיותינו. דלק רכב מתמודדת בסביבה עסקית מאתגרת המובילה להתכווצות הפעילות, איבוד נתח שוק ושחיקת רווחיות. אנו חוששים מפני תוצאות חלשות גם ברבעון השלישי בעקבות התחזקות היין במעל ל 9% , ירידה חדה בשווי ההחזקה במניית פורד ומסירות חלשות גם ביולי.