”משוואת הסיכון/סיכוי בסקטור האשלג אינה אטרקטיבית מסקטורים אלטרנטיבים בשוק”

התייחסות יונתן קרייזמן, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז’ לתוצאות כיל: פרסמה דוחות טובים ביחס לציפיות המוקדמות. החברה דיווחה על מכירות ו-EPS של 1,929$ מ’/0.33$, מול צפי שלנו ל-1,675$ מ’/0.28$ וצפי השוק ל-1,719$ מ’/0.32$. מגזר האשלג הצביע על התאוששות בהיקפי המכירה ועליה במחיר ל-449$ לטון. הוסיפו לכך תוצאות חזקות בשאר הסגמנטים, בדגש על מגזר המוצריים התעשייתיים. לנוכח החשש ממשבר נוסף, לדעתנו משוואת הסיכון/סיכוי בסקטור האשלג אינה אטרקטיבית מסקטורים אלטרנטיבים בשוק. נותרים בהמלצת תשואת שוק, מחיר יעד 56 ₪.

האשלג. מגזר האשלג הציג תוצאות מעודדות עם מכירות של 1.27 מ’ טון ללקוחות חיצוניים ברבעון. מדובר בירידה של 12.5% בהשוואה לרבעון שני אשתקד שהיה רבעון חזק במיוחד. הרווחיות התפעולית עמדה על 53.4%, מעל תחזיותינו. כצפוי, ניכרת מגמת ההתאוששות במחיר האשלג ואנו צופים עליה בכמויות ובמחיר בחצי השני של השנה. אנו מעריכים מחיר אשלג ממוצע של 465$ לטון ועליה בכמויות לנוכח החוזים האחרונים בהודו (סה"כ 1.5 מ’ טון לשנה, במחיר ממוצע - 490$).

פוספט. מגזר הפוספט ניפק מכירות גבוהות של 464$ מ’ ורווחיות תפעולית של 74$ מ’. התוצאות הצביעו על יציבות מחירים ביחס לרבעון הראשון, ועליה בכמויות המכירה לעומת שנה שעברה. איחוד פעילויות הדשנים המיוחדים, Scotts Miracle ו-,Fuentes תרמו 172$ מ’. מגזר מוצרי התכלית הציגו גידול על פני הרבעון המקביל עם מכירות של 390$ מ’ – עליה של 21% שנה על שנה, ועליה של 12% ברווחיות תפעולית שהיתה 66$ מ’ . התוצאות משקפות מרווח תפעולי זהה לרבעון המקביל אשתקד – 14%.

מוצרים תעשייתיים. מכירות של 422$ מ’ ברבעון היו גבוהות ב-19% שנה על שנה וגבוהים ב-14% לעומת הרבעון הראשון של 2011. הרווחיות תפעולית מתואמת היתה גבוהה, 87$ מ’ או 20.6%. התוצאות משקפות את המשך הביקושים החזקים במעכבי הבערה והעלאת מחיר הברום האלמנטרי כפי שגם משתקף בתוצאות אלבמרל.

 כיל ייצרה תזרים מזומנים חלש מפעילות שוטפת של 284$ מ’ מול 521$ מ’ אשתקד כתוצאה מגידול חד בהון החוזר; בעיקר לקוחות ומלאי. הוצאת מזומן בגין השקעות הסתכם ב-260$ מ’, בעיקר עקב השקעה גבוהה מהרגיל ברכוש קבוע והשלמת הרכישות האחרונות. החברה מחלקת דיבידנד בשיעור של 70% מהרווח הנקי - 298$ מ’ או 0.13$ למניה, בדומה לרבעונים קודמים.