אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן של הראל פיננסים, בתגובה לדוח רבעון שני 2011 של PSP שפורסם היום: "מינוף נמוך גוזר תשואה נמוכה". כפי שמצופה מחברת נדל"ן סולידית (מאוד) יש צמיחה קלה ומתונה בכל הנתונים בדו"ח.
PSP אשר מהווה כ-40% מהפורטפוליו של אלוני חץ, הינה חברת נדל"ן ברמת סיכון נמוכה מאוד (מינוף של 38% בלבד) - אשר עקב כך התשואה הגלומה בנכסיה המניבים של החברה עומד על כ-4.4% בלבד. המשמעות היא שמדובר בחברה סולידית מאוד אשר לא מייצרת תשואה גבוהה על ההון עקב רמת סיכון נמוכה.
תזרים החברה PSP-מציגה דו"ח טוב אשר בא לידי ביטוי ב-77.3 מ’ פר"ש רווח נקי מנוטרל שערוכים במחצית הראשונה של 2011 - עלייה של 3.2% מהמחצית המקבילה. כמו כן, ה-EBITDA עלה ב-2.1% ל-120.2 מ’ פר"ש. ההכנסות מנכסים זהים עלו ב-2.7% מהתקופה המקבילה.
שערוכים - החברה שערכה את נכסיה בחציון זה בעלייה של 152 מ’ פר"ש. עלייה זו נבעה גם מירידה קלה בשיעורי ההיוון כמו גם בעלייה בשכר הדירה בחלק מנכסי החברה.
עוצמה פיננסית - ל-PSP יש עוצמה פיננסית אשר אם נקביל אותה לישראל נגיע כמעט למינוף של עזריאלי. זה בא לידי ביטוי בקווי אשראי של 640 מ’ פר"ש + מינוף של 38% בלבד= עלות מימון של 2.61% !!! בלבד. עוצמה זו אומנם מביאה את החברה לתשואה יחסית נמוכה על ההון אולם מפצה ברמת סיכון נמוכה מאוד (דירוג החברה הינו A- יציב).
העלאת תחזיות - כמו במקרה של אמות, גם PSP מעלה את תחזיותיה לשנת 2011. ה- EBITDA צפוי להיות 225 מ’ פר"ש (במקום 220 מ’ פר"ש) והתפוסה צפוייה להיות מעל 91%.