התייחסותו של ערן יונגר, אנליסט מגדל שוקי הון, לתוצאות אלביט מערכות: עלייה בצבר ההזמנות בשנת 2010 מתורגמת לעלייה במכירות כבר ברבעון זה ומפצה על שחיקת המרווחים. מקבלים רוח גבית למעט אופטימיות, מסקרים את אלביט מערכות בהמלצת קניה ובמחיר יעד של 211 ₪.
אלביט מערכות פרסמה תוצאות מצוינות לרבעון השני לשנת 2011 אשר עלו על תחזיותינו.
עלייה בצבר ההזמנות בשנת 2010 מתורגמת לעלייה מכירות ברבעון זה אשר מפצה על שחיקת המרווחים.
צבר הזמנות ומכירות: החברה מקדימה ברבעון אחד את הצפי שלנו לעלייה במכירות ומדווחת על עליה של כ- 15% במכירות לכ- 692 מיל’ דולר בעיקר ממגזר ה C4ISR. נראה כי העלייה בצבר ההזמנות בשנת 2010 מקבלת ביטוי כבר ברבעון זה ומסיימת את השפעת הסטגנציה בצבר ההזמנות של שנת 2009. צבר ההזמנות נטו ממשיך לגדול אם כי בשיעור נמוך ועומד היום על כ- 5.65 מיליארד דולר לעומת 5.6 מיליארד ברבעון הקודם.
רווחיות: נמשכת השחיקה ברווחיות בהשפעת המטבעות ולהערכתנו גם בהשפעת התמחרות אגרסיבית בסביבה כלכלית מאתגרת זו אך מאידך העלייה במכירות מביאה לגידול אבסולוטי ברווחים. המרווח הגולמי ממשיך לההישחק גם מול הרבעון המקביל וגם מול הרבעון הקודם ועמוד כעת על 29% לעומת 30.4% ו- 29.9% בהתאמה. המרווח התפעולי עומד על 7.6%, שיפור לעומת הרבעון הקודם (6.6%) אך ירידה לעומת המקביל (8.1%). הוצאות מימון הביאו לרווח נקי נמוך מהרווח ברבעון המקביל.
לסיכום: אנו סבורים כי העלייה במכירות ברבעון זה אינה משקפת את המשך השנה אולם נראה כי העלייה בצבר בשנת 2010 מתורגמת כבר כעת למכירות ואנו מקבלים רוח גבית למעט אופטימיות. רמת המרווחים לעומת זאת תמשיך להישחק ואנו סבורים כי מרווח תפעולי של כ- 7.1% לשנת 2011 משקפת נאמנה יותר את המשך השנה.