מידרוג מכניסה לרשימת מעקב את האג”ח של סאני וסקיילקס

מידרוג מודיעה על צירוף לרשימת מעקב (Watch list) את דירוגים הניתנים לאג"ח, שהונפקו ע"י סקיילקס קורפוריישן בע"מ סאני אלקטרוניקה

צירוף לרשימת מעקב נובע משיקולים הבאים: הרעה בפרופיל העסקי והפיננסי של חברת פרטנר תקשורת בע"מ, כפי שמשתקף בתוצאות הרבעון השני של שנת 2011 והתפתחויות צפויות בטווח הזמן הקצר והבינוני, אשר להן השפעה ישירה על חברת סקיילקס קורפוריישן בע"מ ("סקיילקס"), שהינה חברה האם של החברה, המחזיקה בכ- 44.54% מפרטנר, ועל סאני אלקטרוניקה בע"מ ("סאני"), המחזיקה סקיילקס (כ- 78.71%) וישירות גם פרטנר (כ- 1.40%). הדיבידנד שמחלקת פרטנר הינו המקור התזרימי העיקרי לשירות ופירעון החוב עבור שתי חברות ההחזקה (בסאני באופן עקיף), בנוסף לפעילות של סקיילקס בתחום יבוא ושיווק מוצרים סלולאריים של סמסונג.

ירידה ברווחיות פרטנר והודעתה על הפסקת חלוקת דיבידנד זמנית צפויים ליצור, להערכת מידרוג, לחץ תזרימי על סקיילקס כבר במהלך השנה הקרובה. בנוסף, לשחיקה בשווי של פרטנר השפעה משמעותית ליחסי ה- LTV של שתי חברות ההחזקה.

עם זאת, יש לציין כי יחסי הכיסוי של פרטנר עדיין נותרו יחסית מהירים ויתרות נזילות, שצברו החברות ההחזקה, מהוות כרית נזילות לביצוע תשלומי אג"ח קרובים. בנוסף, מניות חופשיות משעבוד (מניות פרטנר ברמת סקיילקס ומניות סקיילקס ברמת סאני) מהוות כרית נוספת, אם כי גם בהן חלה שחיקה.