סקירתו של אדר עציוני- אנליסט נדל"ן של מגדל שוקי הון: פסימיות רבה אופפת את שוקי ההון בחודשים האחרונים, ומסכים אדומים חוזרים להיות חלק משגרת יומנו. אולם גם תקופות לא טובות מזמנות לעיתים הזדמנויות לאופטימיים שבינינו אשר ניתן לנצלן בטרם יחול השיפור המיוחל.
בסקירה זו בחרנו להאיר את האור על שלוש חברות אשר סבלו קשות מהירידות האחרונות (וגם בגלל סיבות אחרות) ולהערכתנו, התמחור הנוכחי מהווה נקודת כניסה נוחה (ואף מאוד נוחה) להשקעה לטווח בינוני-ארוך. יש להדגיש כי בימים בהם חברות מובילות מדד המעו"ף ובתחום הנדל"ן בפרט נסחרות בדיסקאונטים די גבוהים לעומת השווי הכלכלי, המניות הבאות מיועדות לשוליים היותר מסוכנים של תיק ההשקעות, כאשר הפוטנציאל הגלום בתוספת המחיר הנוכחי מהווים אפשרות השקעה מעניינת לבעלי המעוף. עם זאת, למשקיע אשר אינו אוהב תנודתיות ומעוניין בתשואה שוטפת על השקעתו בדמות דיבידנדים סדירים, כדאי לחפש השקעות אחרות.
אזורים: המותג מוכר דירות, בעל השליטה מזרים כספים, והמניה ממשיכה לרדת...
גם במודל שמרני, המביא בחשבון הרעה בשוק הנדל"ן המקומי, מדובר כיום בתמחור זול אשר איננו משקף את השווי הראוי לעסקי החברה ונכסיה. החברה נמצאת בהליכים למכירת החזקותיה בנכסים שונים, מה שצפוי להניב תזרימי מזומנים לא מבוטלים. למרות הבעיות, המותג החזק של החברה ממשיך למכור ולהערכתנו התמקדות בפעילות העיקרית היא הדרך הנכונה לחזרת הצמיחה. כמו כן, אנו סבורים כי כיום יש מי שמוכן ומסוגל לתמוך בחברה כספית במידת הצורך. ממליצים על החברה בהמלצת קניה, ולאור הסיכון והנפקת הזכויות (שנעשתה בדיסקאונט גבוה) אנו מפחיתים את מחיר היעד ל-13 ₪.
אלביט הדמייה: אופציה זולה על חלומות גדולים
בעסקיה של אלביט קיים חזון ואופייה של החברה הוא יזום ויצירה. רמת התמחור כיום זולה ודי כי יחברו מספר גורמים חיוביים לכדי חדשות טובות וערך רב יכול להיווצר לחברה. למשקיע האופטימי, מדובר כאן באופציה זולה עם אפשרויות צמיחה/השבחה למכביר, כאשר מרבית החששות ומעבר לכך, כבר מגולמת בתמחור. בד בבד, אנו שומרים על העדפתנו לפלאזה סנטרס, אשר רמת הסיכון בה נמוכה יותר והמיקוד הוא על תחום הנדל"ן בלבד. בשל רמת התמחור הנמוכה, מעלים המלצתנו לאלביט לקניה, כאשר מחיר היעד יורד ל-34 ₪.
אלקטרה נדל"ן: השם אולי דומה, אך הסיפור שונה. טרנד המחיקות קרוב לסיומו, עוברים ממגננה להתקפה
תמחור זול המניח מחיקות נוספות בהיקפים אדירים שאינם מתיישבים עם רמת הנכסים ומצבה הפיננסי של החברה, כוונה למכירת נכסים נוספים בישראל ובקנדה תוך רישום רווחים נאים והחזרת תזרים מזומנים גדול הביתה, ניסיון וקשרים רבים שיסייעו לרכישות מושכלות באירופה, פרויקטי יזום מוצלחים בישראל ושיפור מתמשך בפעילות היזמית בהודו. להערכתנו, צפוי שינוי כיוון חיובי בעסקי החברה ברבעונים הבאים. אנו סבורים כי לבעלי אורך נשימה, מדובר בנקודת כניסה נוחה ובמחיר זול המאפשרת חשיפה לפעילות מבוזרת עם פוטנציאל עתידי.
בשורה התחתונה, למשקיע אשר מתלבט בבחירת אחת מבין החברות הנ"ל אנו מעדיפים ביותר את אלקטרה נדל"ן אשר נסחרת בדיסקאונט הגבוה ביותר ועדיפה ביחס סיכון-סיכוי, לעומת המניות האחרות. לאור הערכתנו בדבר שינוי כיוון חיובי הצפוי בעסקי החברה בשנת 2011 והתמחור הנמוך בשוק, ממשיכים להמליץ על המניה בהמלצת קניה ומפחיתים מעט את מחיר היעד ל-34 ₪.