פסגות לקראת דוחות אורמת: מצפים לחדשות מנורת’ בראולי וספרד

 אורמת טכנולוגיות תפרסם את דוחותיה לרבעון השני ביום רביעי 3.8.2011 לאחר המסחר. תוצאות הרבעון צפויות להצביע על צמיחה קלה בהכנסות, גידול חד ברווח התפעולי ורווח נקי שולי. עם זאת על רקע אי בהירות לגבי אופן ההכרה בהכנסה חד פעמית משמעותית, במגזר המוצרים, עלולות התוצאות בפועל לסטות משמעותית מהתחזית (לטוב ולרע).

תוצאות הרבעון יושפעו במידה רבה מביצועי תחנת הכוח בנורת’ בראולי (מגזר החשמל) וממידת ההכרה בהכנסות הנובעות מיחידת הכוח הניסויית אשר פותחה עבור מתקן אידוי גז טבעי בספרד (מגזר המוצרים). הכרה מלאה בהכנסות תוביל לרווח גבוה ומאידך אי הכרה להפסד ולאכזבה ביחס לתחזיות הקונצנזוס. במונחי רווח למניה צפויה הכרה בהכנסות בגין יחידת הכוח להוביל לרווח כולל של כ 0.27 דולר למניה ואילו אי הכרה להפסד של 0.1 דולר למניה וזאת מול תחזית קונצנזוס להפסד של 0.04 דולר למניה.

הנחיות החברה בעבר, העלו את האפשרות שהרבעון יסתיים בהפסד בעקבות תוצאות הפעילות בנורת’ בראולי. מאידך הובעה הערכה כי ההכרה בהכנסות בגין יחידת הכוח הניסויית תיעשה עוד במחצית הראשונה. השלמת ההתקנה יועדה במקור לרבעון השני אך עם זאת טרם ניתן דיווח קונקרטי לגבי מידת ההצלחה ונכונות הלקוח לאמץ את יחידת הכוח. יצוין כי כישלון יהא כרוך בעלויות פירוק אשר עלולות להחריף את ההפסד. נוכח אי הודאות, הנחנו, במסגרת התחזית, הכרה חלקית בהכנסות בהיקף של כ- 4 מיליון דולר (מתוך 15 מ"ד) שישורשרו במלואן לרווח התפעולי.

ביחס להמשך השנה, אנו צופים העלאת תחזיות שנתית (ע"י החברה) בשני מגזרי הפעילות. במגזר החשמל, בעקבות תעריפים גבוהים מהצפוי בפונה ובמגזר המוצרים, בעקבות כניסת פרוייקטים מהותיים וגידול בצבר.

שורה תחתונה: אי בהירות ביחס להכרה בהכנסות הנובעות מיחידת הכוח הניסויית בספרד, עלולה להוביל לסטייה חדה של התוצאות בפועל מהתחזיות. במגזר החשמל אנו צופים שיפור בתוצאות ביחס לרבעון ראשון ורבעון מקביל. לעדכוני החברה ביחס להתפתחויות בנורת’ בראולי עשויות להיות השלכות מהותיות על התנהגות המניה בהמשך. בנוסף חתימה על פרוייקטים מהותיים במהלך הרבעון צפויה להוביל לשיפור עתידי בתוצאות מגזר המוצרים.