פועליים בסקירה בעקבות דוחות אלווריון: הכנסות החברה ברבעון השני גבוהות ב-13% מאלו של הרבעון המקביל והן הסתכמו ב- 55.3 מיליון דולר. ביחס לרבעון הקודם הכנסות החברה עלו ב-19.1%.
שולי הרווח הגולמי של החברה עמדו על 35.2% ברבעון השני בהשוואה ל-36.1% ברבעון המקביל ו-31.3% ברבעון הקודם. השיפור בשולי הרווח נובע משינוי בתמהיל המוצרים, עם שימת דגש על מכירת מוצרים ושירותים רווחיים יותר. לדברי הנהלת החברה הרווחיות היא בת קיימא.
במקביל לעליה בשולי הרווח הגולמי הוצאות התפעול ירדו בלמעלה מ-25%. סך ההוצאות קוצצו ב-6.5 מיליון דולר ביחס לרבעון הקודם. הקיצוצים התבצעו לכל אורך הגזרה בהוצאות המו"פ, המכירה והשיווק וכן בהוצאות ההנהלה והכלליות. החברה מתעתדת לעמוד על רמת הוצאות תפעול דומות לאלו שנרשמו הרבעון, על סך של כ-18 מיליון דולר.
הרווח הנקי על בסיס מתוקן ((Non-Gaap של החברה הסתכם ב-1.5 מיליון דולר (2 סנט למניה), בהשוואה להפסד של 6.6 מיליון דולר (11- סנט למניה) והפסד של 6.5 מליון דולר (10- סנט מניה) ברבעון המקביל והקודם בהתאמה.
החברה סיפקה הנחיות למחצית השנייה של השנה, לפיהן הכנסותיה יסתכמו בכ-100 מיליון דולר, בדומה למחצית הראשונה של השנה. באשר לרווח, הרבעון השלישי יציג איזון או לחילופין הפסד צנוע, אולם הרבעון הרביעי צפוי להיות טוב יותר ויגרום לכך שהמחצית השנייה של השנה תהיה רווחית.
יתרות המזומנים של החברה עלו ל-69.7 מיליון דולר מ-69.2 מיליון דולר ברבעון הקודם. החברה יצרה בפעילותה התפעולית 1.4 מיליון דולר ברבעון.
לסיכום, אלווריון מתייצבת ומצליחה לעצור את בריחת המזומנים, תוצאה של צעדי התייעלות נרחבים, שביצעה לפני מספר חודשים. אולם, על החברה להוכיח כי היא עוברת לצמיחה בת קיימא ולפסי רווחיות, וזאת בעזרת שינוי אסטרטגי במגוון רחב של מוצרים.
לאור האמור לעיל, אנו מעלים את המלצתנו למניית החברה מ’תשואת חסר’ ל’תשואת שוק’, ללא קביעת מחיר יעד עד להתבהרות באשר לרווחיותה ארוכת הטווח של החברה.