"מידרוג מכניסה לרשימת מעקב (Watch-List) את דירוג איגרות החוב סדרה 2022 של חברת החשמל, וזאת, בהמשך להודעת חברה לישראל מיום 12/07/2011 באשר לקשיי מימון ממקורותיה העצמיים, על רקע השינוי בתמהיל הדלקים (לאור המחסור בגז ואי-הוודאות באשר להמשך הספקתו), אשר מוערכים בכ- 3-3.5 מיליארד שקל. לפי הודעת החברה, אף אם תיענה רשות החשמל לפניית החברה ותסכים להכיר במלוא העלות הנוספת במסגרת התעריף, לא יהווה הדבר מענה מיידי לבעיה התזרימית הצפויה, שכן התקבולים הנוספים כתוצאה מהעלאת התעריף, לא יתקבלו בחברה באופן מיידי".
"מידרוג מבססת את דירוג חברת החשמל, בין היתר, על התמיכה הממשלתית והזיקה הגבוהה בין החברה למדינה, כפי שנצפתה לאורך השנים, לרבות בתכניות החירום שלב א’ וב’ ו"מכתב השרים", ואף באישור שהתקבל בימים האחרונים משר התשתיות הלאומיות להפשרת חצי מיליארד שקל מגיוסי ההון של החברה לטובת הוצאת המימון הנוכחית.
לפיכך, בבסיס דירוג החברה עומדת ההנחה כי בעת הצורך תתקיים התערבות משמעותית של המדינה, בהיקף הנדרש ובמועד הנדרש. שינוי לרעה בהערכת תמיכת המדינה עלול לגרור הורדת דירוג משמעותית, וזאת כתלות במידת הערכת מידרוג לתמיכת המדינה.
אופק הדירוג שהושם לאיגרות החוב הינו שלילי, וזאת, בין היתר, על רקע חוסר הוודאות הרגולטורית סביב שינוי מבנה החברה, יחסיה הפיננסים החלשים ונזילותה הנמוכה של החברה, העלולים לגרום, בין היתר, לקושי בגיוס מקורות מימון ו/או להוביל לעלייה בריבית הגיוס".