בבנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר ימשיך המסחר בשוק המניות המקומי להתאפיין בדשדוש תוך תנודתיות גבוהה, על רקע מגמת המסחר מעבר לים, הסביבה הגיאופוליטית ומחזורי המסחר הנמוכים שמאפיינים את חודשי הקיץ. בטווח ארוך יותר, אנו מוצאים את רמת המחירים הנוכחית, כפי שהיא משתקפת מרמת המכפילים, נוחה להשקעה. זאת, בפרט לנוכח האיתנות של הכלכלה הריאלית המקומית שצפויה לתמוך בהמשך בחזרה למגמה חיובית.
עליות השערים שליוו את סוף השבוע שעבר נמשכו גם השבוע, על רקע אישור תוכנית הצנע ביוון והאופטימיות מעבר לים. עם זאת, השוק המקומי בלט בחולשה יחסית לחו"ל. כך, השוואת ביצועי מדד המעו"ף ל-S&P 500, מלמדת כי בעוד שהמדד האמריקאי שוהה כיום במרחק של פחות מ-1% מהשיא שנרשם בסוף אפריל, המדד המקומי נמצא במרחק של כ-6% מהשיא.
בתוך כך, גם השבוע בלטו לטובה מניות השורה השנייה, בהשפעת סקטור הטכנולוגיה ומניות הנדל"ן, ואילו מניות הבנקים רשמו במרבית ימי השבוע עליות שערים מתונות. מגמת הירידה במחזורי המסחר נמשכה גם השבוע, ואלו עמדו בממוצע יומי על כ-1.15 מיליארד ₪ בלבד. זאת, לעומת כ-1.4, כ-1.6 וכ-1.8 מיליארד ₪ בשלושת השבועות הקודמים בהתאמה. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף ירדו מעט לרמה של כ-13%. להערכתנו, רמה זו אינה גבוהה, והיא מאפשרת למי שחושש מהתחדשות הירידות לבצע הגנות על תיקי ההשקעות בפרמיה סבירה.
מניות הבנקים הציגו במרבית ימי השבוע עליות מתונות יחסית, לאחר שבמהלך יוני הן רשמו ירידות מתונות. כיום, נסחר מדד הבנקים במכפיל הון ממוצע (משוקלל) של כ-1, כאשר להערכתנו, בהתחשב בסביבה המאקרו כלכלית הטובה של המשק הישראלי, רמה זו נוחה להשקעה. בתוך כך, מניית חברה לישראל בלטה בירידות שערים, על אף שהחזקתה המרכזית, כי"ל, דווקא רשמה עליות שערים נאות. הגורם לחולשה זו נבע מפרסומים בתקשורת כי בכוונת בנק לאומי למכור כ-3%-4% ממניות החברה לישראל. בתגובה לפרסומים דיווח לאומי כי לעת עתה מכירת המניות אינה עומדת על סדר היום של הבנק. כי"ל, מצידה, בלטה בעליות שערים, על רקע הודעתה כי היא חתמה הסכמים למכירת אשלג ללקוחות בסין בהיקף כולל של כחצי מיליון טון ובמחיר של כ-470 דולר לטון. העסקה נעשתה במחיר הדומה לזה המשתקף מעסקה שנחתמה מול הסינים ע"י BPC, והיא עשויה לחזק את מעמדן של יצרניות האשלג במו"מ מול ההודים.
סקטור האנרגיה ממשיך לרכז עניין: "שרה" ו"מירה" המשיכו לעמוד במוקד תשומת הלב של הסקטור גם השבוע, ו"הכשרה אנרגיה" ו"מודיעין" נסחרו גם השבוע בתנודתיות חריפה. אמפל אמריקן נסחרה גם היא בתנודתיות, בהתאם להודעותיה על הפסקת הזרמת הגז ממצרים וחידושו מיד למחרת. במקביל, זינקה רציו השבוע בשיעור דו-ספרתי על רקע חידוש הקידוח ב"לוויתן 3", ואילו ישראמקו החשופה בעיקר ל"תמר", אשר נהנתה בתקופה האחרונה מאי היציבות והמשבר בגז המצרי, הציגה השבוע דווקא חולשה יחסית וסיימה אותו כמעט ללא שינוי.
בזירת האנרגיה הגיאותרמית, נסחרה אורמת על רקע פרסומים בתקשורת כי שיכון ובינוי מנהלת מו"מ לרכישת כ-20% מהחברה לפי מחיר של כ-28-29 ₪ למניה, גבוה ממחירה בשוק. לקראת סוף השבוע דיווחה אורמת כי אכן התנהל מו"מ, אך לעת עתה הצדדים לא הגיעו להסכמה באשר לתנאי העסקה ואין כל וודאות באשר להמשך המו"מ. בסיכום שבועי נסחרה אורמת בתנודתיות גבוהה ובסך הכול היא רשמה עלייה של כ-6.3%.
הציבור מממש, המוסדיים רוכשים: דו"ח שפרסם השבוע בנק ישראל אודות השקעות תושבי חוץ בישראל ותושבי ישראל בחו"ל, מצביע על כך שבחודש מאי ניכר גידול בהשקעות של משקיעים זרים בשוק המניות המקומי. אלו, הסתכמו בחודש זה בכ-418 מיליון דולר, רובן בענף הבנקאות והפרמצבטיקה. נזכיר כי בארבעת החודשים הקודמים עמד הקצב החודשי הממוצע של השקעות הזרים במניות בארץ על כ-194 מיליון דולר. במקביל, נרשם קיטון בהשקעות של תושבי ישראל במניות חו"ל, ואלו הסתכמו במאי בכ-92 מיליון דולר. זאת, לעומת קצב חודשי ממוצע של כ-374 מיליון דולר בארבעת החודשים הקודמים. בתוך כך, ציין בנק ישראל כי הקיטון שנרשם בהשקעות של תושבי ישראל בחו"ל נבע ממימושים של המגזר העסקי והפרטי, בעוד שהמשקיעים המוסדיים דווקא ביצעו רכישות בהיקף של כ-230 מיליון דולר. ייתכן ודבר זה נובע מירידה בתיאבון לסיכון של המשקיעים הפרטיים, על רקע הסנטימנט השלילי בשווקים.
הירידה בתיאבון לסיכון בקרב המשקיעים ניכרת גם בנתונים שפרסמה הבורסה אודות גיוסי קרנות הנאמנות. כך, בחודש מאי נפדו מהאפיק המנייתי כ- 401 מיליוני ₪, ואילו בקרנות הכספיות נרשם גיוס נטו בהיקף של כ- 2.5 מיליארד ₪. בחודש יוני, העמיקה תופעה זו ונרשמה משיכת כספים מהאפיק המנייתי בהיקף של כ-541 מיליון ₪. במקביל, גייסו הקרנות הכספיות כ- 3.6 מיליארד ₪.