מיטב על שוק המניות העולמי: בסקירה הנוכחית בחרנו להתבונן על רכיבי הסיכון והתשואה בשוקי מניות נבחרים בשנה האחרונה, במיוחד על רקע העובדה שמראשית השנה שוקי המניות לא היו מתגמלים יתר על המידה, לעומת תשואות נאות למדי לאורך 12 החודשים האחרונים. מספר גורמים, אשר חלקם בלתי צפויים, כמו התסיסה במזרח התיכון או אסון טבע ביפן הביאו לכדי עדכון לפי מטה לתחזיות הצמיחה בעולם ובהתאם לרוח חזיתית לשוקי המניות. מעבר לכך, ייתכן כי גם העובדה שהשווקים רשמו בשנים 2009 ו-2010 תשואות מרשימות מאוד השפיעו על השווקים לכדי חולשה, תוך רצון של המשקיעים לממש אחזקות בשוק.
אחת הבעיות של ההשקעה ב-12 החודשים האחרונים היא שלא הייתה הבחנה ברורה בין מימד הסיכון למימד התשואה. כך לדוגמא, אוסטרליה ויפן הניבו תשואה נומינלית דומה, של כ-9%, אך התאפיינו בסטיית תקן שונה לחלוטין, כ-11% באוסטרליה וכ-19% ביפן. תמונה הפוכה התרחשה מניות הטכנולוגיה, ה-Nasdaq לבין שוק המניות של ברזיל. שני המדדים התאפיינו בסטיית תקן של כ-13%. עם זאת, מניות הטכנולוגיה רשמו עלייה של כ-30% בעוד שהמניות הברזילאיות טיפסו ב-2% בלבד.
באופן בסיסי, השווקים אשר גילמו את יחס הסיכוי\סיכון ההולם ביותר היו: קנדה, ישראל ואמריקה הלטינית. שווקים שבלטו לחיוב והתאפיינו בתשואה עודפת ביחס לסיכון היו המניות האמריקאיות (S&P 500, Nasdaq) שוק המניות הרוסי ומדד המניות של זרח אירופה. לשלילה (סיכון גבוה ביחס לסיכוי) נציין את השוק היפני, הסיני, הברזילאי והשוויצרי.
התפתחויות אלו של בקרב מדדי המניות המרכזיים בעולם מצביעות על כך שרמת המתאם בין שוקי המניות היא נמוכה (באופן יחסי) וזו נובעת מכך ששוקי המניות מושפעי מגורמים פנימיים (ריבית, אינפלציה, אסון טבע) ופחות מגורמים עולמיים כמו שוק המניות האמריקאי.
לאור זאת, בראיה להשקעות להמשך השנה, לשונאי סיכון, ישנה עדיפות להשקעה בתיק השוק, במדד MSCI world index, על פני רכישה של שווקים פרטניים. יתר על כן, אנו מעדיפים את השווקים המפותחים, עם דגש על ארה"ב על פני המתעוררים ה"סובלים" ממדיניות מאקרו כלכלית אנטי-מחזורית.