שוק ההון המקומי ממשיך להתאפיין בתנודתיות רבה. הציבור מצביע ברגלים ואנו עדים לפדיונות כבדים בשוק קרנות הנאמנות. מתחילת החודש ירדו נכסי קרנות הנאמנות בכ-3 מיליארד ₪ כאשר מנגד הקרנות הכספיות גייסו כ 3 מיליארד ₪ מה ש"מזכה" את יוני בתואר החודש הגרוע ביותר בתולדות תעשיית הקרנות כולל שנת 2008.
בסקירה השבועית של הלמן-אלדובי אומרים כלכלני הקבוצה כי קיימים קווי דמיון בין 2008 להיום. המצב המאקרו כלכלי בעולם לא טוב ומשבר חוב מאיים על העולם. כמו-כן, בשני המקרים הציבור מיהר למכור ולצאת מהבורסה כאשר עיקר הפדיונות נרשמים באגרות החוב. מתחילת חודש יוני נפדו כ 4.2 מיליארד ₪ מקרנות אג"ח כללי בארץ. הפדיונות גוררים לירידות ערות בשווקי האג"ח. אך יחד עם זאת, ישנם שני הבדלים מהותיים בין 2011 ל 2008.
הראשון, בעקבות ועדת חודק, המוסדיים מוגבלים ביכולת שלהם לספוג את הפדיונות בקרנות הנאמנות ולפיכך אנו נמשיך לראות מגמת ירידות בשוק האג"ח עד לירידת קצב הפדיונות מהקרנות. ההבדל השני, הוא בעוצמת הירידות והסיבות הנעוצות לכך. ב-2008, נדמה היה כי העולם כולו קורס וגורר את ישראל יחד אתו. רמת המינוף של התאגידים בארץ ובעולם הייתה גבוהה ובנקים (ובעקבותיהם גופים מוסדיים) מיענו לתת הלוואות. לא כך הם פני הדברים כיום. אמנם, משבר החובות של חלק ממדינות אירופה הוא משמעותי אך כרגע אין להם קשר לשוק המקומי. לדוגמא, להסדר חוב של יוון אין השפעה על מצב עסקיה של בז"ן בישראל ולפיכך אין בהם כדי להשפיע על אג"ח של פטרוכימיים.
"הפערים הזניחים שהיו בשוק אגרות החוב בין אג"ח ממשלתי לאג"ח חברות הצדיק מימוש. יחד עם זאת, אנו בהלמן-אלדובי מחזיקים בדעה כי חלק מאגרות החוב ירדו לרמה המשלבת נכונה יחס סיכון – סיכוי". אומר דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות. "להערכתנו, מכיוון שהמומנט בשווקים בטווח הקצר הוא עדיין שלילי, לקוח אשר איננו מעוניין לרכוש אג"ח לפדיון, רצוי שימשיך וימתין על הגדר. משקיע אשר איננו זקוק לכספו בשנתיים הקרובות רצוי שישמור על מבנה התיק הקיים תוך התייעצות עם גורם מקצועי. חשוב לזכור כי אלו אשר מיהרו לממש את תיק ני"ע שלהם, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות שלהם ב 2008 יצאו עם שכרם בהפסדם".