התייחסות ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים ברוקראז’ לישראמקו: אתמול בערב דיווחה חברת החשמל כי היא משעה את המו"מ עם תמר לרכישת גז טבעי מתמר לצורך לימוד עמדת רשות החשמל. מנגד, גלובס מדווח כי חברת החשמל ותמר קרובות לעסקת ענק. להערכתנו, "השעיית" המו"מ תהא קצרה והעסקה תחתם בקרוב. אנו משאירים ללא שינוי את מחיר היעד על 47 אג’ והמלצתנו על תשואת יתר.
להלן נקודות מרכזיות:
1. השעיית המו"מ הינה כשלעצמה מו"מ – להערכתנו, רצון כל הצדדים לסיים במהירות את המו"מ בין חברת החשמל לתמר. המציאות היא שאי אפשר להפסיק את המו"מ ואף יש אינטרס למדינה לסיימו לפני קיום מו"מ עם הגז המצרי. להערכתנו, ההסכם ייחתם בקרוב.
2. השפעת ההשעיה תסתכם בהפחתה קלה במחיר – להערכתנו, ההשעיה נובעת מרצון של האוצר לשמר תדמית של מגן הציבור מפני תרחיש של עליה במחיר החשמל. סביר להניח כי בסופו של דבר הפחתה קלה במחיר הגז ביחס לסיכום הקיים תביא לחתימת ההסכם.
3. תנאי העסקה מסתמנים כטובים ביחס למודל שלנו – לפי גלובס, תמר וחברת החשמל הגיעו להסכמה על מחיר של $6 ליחידת גז. נזכיר כי המודל שלנו מניח $5.5 ל- mmbtu כך שגם באם תהיה הפחתת מחיר נוספת סביר כי המודל שלנו יתברר כשמרני. מעבר לזאת, אנו מניחים עליית מחיר שנתית של 1%. הנחה זו עשויה להתברר כמאוד שמרנית במידה שיוחלט על הצמדת מחיר ריאלית למדד המחירים.
לסיכום, בשלב זה עדיפה חשיפה לתמר ביחס ללוויתן. אנו ממשיכים להמליץ להחזיק במשקל יתר בישראמקו.