תמיר פישמן: נקודת כניסה טובה לשוק תהיה כאשר נתוני המאקרו המובילים יתייצבו

האסטרטגיה המומלצת היא לנצל את החולשה הנוכחית בשווקים בכדי לבנות פוזיציה וחשיפה לשוק, היות והסיכוי להתכווצות כלכלית ואכזבה מרווחי החברות הינו נמוך

תמיר פישמן ברוקראז’ עם תחזית השקעות לקיץ 2011:

סקירת ביצועי השוק: חברות ה- Large Cap מאחור

למרות התנודתיות ברמות הסיכון, ברבעון החולף היו אלה חברות ה- Small Cap שהציגו תשואה עודפת. סקטור הבריאות (Health Care) וסקטור ה- Consumer Staples, אשר בדרך כלל נחשבים כברומטר לסיכון, הובילו בתשואות.

מצב שוק: האם חוסר וודאות רגעית או משהו עמוק יותר?

חוסר הוודאות סביב השפעת ההידוק הכלכלי בסין, היקף השיבושים בשרשרת האספקה היפנית ואירועים כלכליים נוספים, יצרו רוח נגדית לפעילות הכלכלית. בינתיים, התחתית הכפולה (Double Dip) שנוצרה במדד מחירי הבתים, מכבידה על מאזן משקי הבית והצרכנים, כמו גם על ביטחונם הכלכלי. אנו צופים כי כלכלת צפון אמריקה תמשיך ותתרחב במהלך 6-9 החודשים הקרובים, אך בקצבים מעט נמוכים יותר, כאשר יצירת מקומות עבודה חדשים תהווה מנוע קריטי להתאוששות הכלכלה.

תחזית שווקים: מכסה מפני סערת הקיץ

בשלב זה אנו ממליצים על עמדה נייטרלית. הציפיות לרווחיות חברות גבוהה בתקופה של פעילות כלכלית נמוכה יכולים לאכזב אל תוך המחצית השנייה של 2011. מצב זה יוצר חשש אצל המשקיעים מפני צמיחה כלכלית מתונה, חשש אשר יכול להעניק תירוץ להקטנת היקפי הפעילות וההשקעות, במהלך חודשי הקיץ.

האסטרטגיה המומלצת על ידינו היא לנצל את החולשה הנוכחית בשווקים על בכדי לבנות פוזיציה וחשיפה לשוק, היות ולדעתנו הסיכוי להתכווצות כלכלית וכזבה מרווחי החברות הינו נמוך. נקודת כניסה טובה לשוק תהיה כאשר נתוני המאקרו המובילים יתייצבו.

אסטרטגיה: השקעה מאוזנת

במרוצת השנתיים האחרונות, משקיע אשר נטה להשקעות סקטוריאליות, שיפר משמעותית את תשואת תיק ההשקעות שלו. יחד עם זאת, הנתונים הכלכליים וההסתכלות העונתית על השווקים, מלמדים אותנו כי ברבעון עד שני הרבעונים הקרובים, נכון יהיה לשמור על תיק מאוזן בין השקעות מחזוריות להשקעות שאינן מחזוריות.

אנו מעלים המלצה לסקטור ה- Consumer Staples לתשואת יתר ומורידים המלצה לסקטור ה- Industrials לתשואת שוק. אסטרטגית בחירת מניות: התמקדות בצמיחה ופוטנציאל תשואת יתר. הירידה בקורלציה בביצועי השוק גורמת לנו להתמקד בבחירת מניות (Stock Picking) להשקעה. חברות צמיחה צפויות להמשיך וליצר תשואה עודפת, בהתחשב במומנטום הרווחיות הנמוך, המאפיין את הכלכלה.

במקביל, אנו ממליצים לאזן השקעות דולריות בתיק, בדרך של בחירה בין חברות בעלות תזרים הכנסות דולרי לחברות בעלות תמהיל הכנסות דולרי ובמטבעות נוספים.

תמהיל השקעות מומלץ:

57.5% מניות

ENERGY– 27.0%

MATERIALS – 22.0%

INDUSTRIALS – 5.0%

CONSUMER DISCRETIONARY – 5.0%

CONSUMER STAPLES – 1.0%

HEALTH CARE – 1.0%

FINANCIALS – 31.0%

INFORMATION TECHNOLOGY – 3.0%

TELECOMMUNICATION SERVICES – 3.0%