בבנק לאומי מעריכים כי נתוני הכלכלה הריאלית של המשק המקומי עדיין חזקים. עובדה זו, ובהילקח בחשבון רמת המכפילים בה נסחר כיום שוק המניות המקומי, תומכת בעליות בטווח הארוך. עם זאת, הסביבה הגיאופוליטית ותוואי עליית הריבית במשק המקומי, עלולים להביא להמשך הסנטימנט השלילי בטווח הקצר. להלן סקירה שפרסמו לקראת סוף השבוע:
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי נפתח באופטימיות קלה, על רקע סימנים חיוביים מאירופה. לקראת סוף השבוע התהפכה המגמה ונרשמו ירידות שערים חדות, בעקבות פרסום נתוני מאקרו מאכזבים בארה"ב, אשר חיזקו את החששות מפני התמתנות הצמיחה שם. בתוך כך, בלט השוק המקומי לשלילה ביחס לחו"ל בכל ימי המסחר, גם על רקע החששות מפני התפתחות שלילית באיזור, מדד המעו"ף חצה במהלך המסחר את רף ה-1220 נקודות כלפי מטה - שפל שנרשם לאחרונה רק בנובמבר 2011.
מבחינת ענפית, מניות הדשנים כי"ל והחברה לישראל המשיכו לבלוט בירידות שערים, וסקטור התקשורת התממש על רקע הציפייה להתגברות התחרות בענף. מנגד, בלטו הבנקים לטובה, בהשפעת פרסום תוצאות טובות לרבעון הראשון, מדד הבנקים חתם את השבוע בעליות שערים.
המחזורים שליוו את המסחר היו נמוכים במיוחד. אלו, עמדו בממוצע יומי על כ-1.3 מיליארד ₪, בדומה לממוצע שנרשם לפני שבועיים ולעומת כ-1.6 מיליארד ₪ בשבוע שעבר. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף, אשר עמדו בסוף השבוע שעבר על כ-16%, ירדו בתחילת השבוע עד לרמה של כ-13%, אך בסוף השבוע הן שבו לטפס וכיום הן עומדות ברמה של כ-17%.
מנית חברה לישראל נסחרה על רקע הפרסומים אודות פרשת הסחר עם איראן. ביום שלישי פרסמה החברה את תגובתה לפרסומים, והבהירה כי אין כל קשר לחברה או לחברות הבנות והמוחזקות של החברה. תגובתה של החברה לפרסומים בעיתונות הצליחו למנוע את הדרדרות המניה רק ליום אחד וזו המשיכה לרדת בהמשך השבוע.
גם מניות סקטור חיפושי הגז ריכזו עניין על רקע הוראתו של משרד התשתיות לעצור את ההכנות לקידוח "לוייתן 3" עד שתיבדק מהות התקלה שהביאה לעצירת קידוח "לוויתן 2" ותוכנית הפעולה בנושא נטישת הקידוח. גם התגובה שפרסמו החברות כי נכון לעתה אין שינוי בהערכת העלות ולוח הזמנים לביצוע קידוח "לויתן 3" לא עצרה את הירידות. נסכם ונאמר כי בפרויקט מסוג זה גלומים סיכונים רבים בהם סיכונים תפעוליים, מחיר הגז, סיכונים גיאופוליטיים, חתימה על הסכמי יצוא, רגולציה וכמובן הלו"ז המתארך. לאור הירידות החדות במניות הסקטור, מומלץ למשקיע שמוכן להיחשף לסיכונים אלו ולנצל את הירידות לצורך רכישות.
השבוע פורסמו דוחות חמשת הבנקים הגדולים לרבעון הראשון 2011. התוצאות היו טובות בשל הצמיחה בפעילות וגידול ברווחי המימון. כפי שנראה כרגע, הסיכון המרכזי להשקעה בבנקים בטווח הקצר הוא המצב הגיאופוליטי שמשפיע על ביצועי שוק ההון. כשהמכפיל בו נסחרים הבנקים ביחס לתשואה על ההון שהם מייצרים נמוך.
עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון הראשון הסתיימה, רוב החברות אכזבו: עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של 2011 הסתיימה והתמונה העולה מהם פחות טובה מהצפוי. בסעיף ההכנסות אמנם נרשם גידול במרבית החברות, אך רמת הרווחיות ירדה, בעיקר כתוצאה מהרעה בסביבה התחרותית. כך, מסיכום תוצאות חברות המעו"ף עולה כי הגידול בהכנסות לא בא לידי ביטוי בשיעור גידול דומה ברווחיות הגולמית. בשורת הרווח התפעולי המצרפי נרשמה ירידה, ובשורה התחתונה נרשם קיטון של כ-15% ברווח המיוחס לבעלי המניות.
מבחינה ענפית: סקטור הבנקים בלט כאמור לטובה, בהשפעת הכלכלה הריאלית שצמחה ברבעון הראשון בכ-4.7% (ע"פ אומדן ראשון של הלמ"ס). כך, בנק הפועלים ובנק דיסקונט סיימו את הרבעון עם תשואה של כ-16.8% וכ-10.8% על ההון בהתאמה. בהתחשב במכפיל ההון הנוכחי של מדד הבנקים, אשר עומד על כ-0.98 בלבד, נראה כי במידה ותתחדש המגמה החיובית ההשקעה בענף מעניינת. חברות הטכנולוגיה הציגו ברובן תוצאות טובות, וגם במבט קדימה הציפייה היא להמשך צמיחה בענף. ענף התקשורת, הציג דוחות חלשים, כאשר ההכנסות של חברות הסלולר התבססו בעיקר על מכירת ציוד קצה ואילו בהכנסה הממוצעת למנוי נרשמה ירידה. גם במבט קדימה הסביבה התחרותית נראית מאתגרת, ועדיפה ההשקעה בבזק, המגודרת עסקית. חברות האחזקה הושפעו לשלילה גם מהמדדים הגבוהים, אשר באו לידי ביטוי בהוצאות מימון גבוהות. סקטור הנדל"ן הציגו תוצאות מעורבות, ובמבט קדימה צפוי כי חברות הנדל"ן המניב יושפעו לשלילה מעלייה בשיעורי ההיוון של הנכסים. חברות הקמעונאות והמזון התמודדו עם החרפה בסביבה התחרותית, והציגו ברובן ירידה ברווחיות התפעולית. במבט קדימה, נראה כי רמת המחירים בה נסחרות מניות הענף אינה אטרקטיבית במיוחד, אך אם הסנטימנט השלילי יימשך, הן עשויות להוות אלטרנטיבה סבירה להשקעה (בפרט אלו מהן שנוהגות לחלק דיבידנד).
השבוע חל היום הקובע לעדכון הרכבי המדדים: ב-31 במאי חל היום הקובע לעניין עדכון מאגר המניות של מדדי הבורסה והמדדים השונים, כאשר העדכון בפועל יתבצע ב- 15 ביוני. מבחינת מדד המעו"ף לא צפוי שינוי כלשהו. ממדד ת"א 75, אשר כולל כיום 77 מניות, תצאנה דלק אנרגיה (בעקבות אי עמידה בשיעור החזקות הציבור המינימאלי), וכן אלקטרה נדל"ן קרדן ישראל (בעקבות שווי שוק נמוך). במקומן, תיכנס אל המדד אלוט תקשורת. כמו כן, צפויה להיכנס בהמשך אל המדד יבואנית הרכב קרסו, שעומדת כעת בפני הנפקה ראשונה לציבור.