מזרחי-טפחות: עדכון התחזית הכלכלית של בנק ישראל מהווה מחדשות טובות לשוק ההון – הן משום שהתחזית הועלתה והן לנוכח הרכב השימושים בתוצר – הרכב בריא שיפחית את הלחצים על מדדי המחירים במשק.
התחזית החדשה של בנק ישראל נמוכה מעט מהתחזית החדשה של OECD, אך גבוהה בהרבה הן מתחזית IMF (שפורסמה לפני חודשיים והסתכמה ב-3.8%) והן מתחזית האוצר, ששימשה לבניית תקציב 2011. מדובר בעליית מדרגה מבחינת צמיחת המשק, בפרט השנה: שיעור הבלתי מועסקים יפחת ל-5.8% וישקף למעשה תעסוקה מלאה. רוב הסעיפים עודכנו כלפי מעלה, להוציא צריכה ציבורית – נקודה חיובית, המגדילה את חלקו של המגזר העסקי במשק.
כתוצאה – יהיה לחץ בסיסי על מחירי התוצר המקומי ובנק ישראל יצטרך להוסיף לנקוט מדיניות מצמצמת. עם זאת, מספר גורמים חשובים יפעלו להקלת הלחץ על מדדי המחירים במשק ויפחיתו את הצורך בצמצום נוסף בהמשך:
- העדכון המרשים ביותר מתמקד בגידול בהשקעה בנכסים קבועים בשנת 2011: מ-7.8% בתחזית הקודמת ל-15.4% כעת. מדובר בעלייה הגבוהה ביותר בין סעיפי הביקושים. זו נקודה חשובה, שכן סעיף זה יגדיל את התוצר בשנים הבאות ויפחית את לחצי המחירים על פני זמן.
- עלייה דו ספרתית תירשם, להערכת בנק ישראל, בייבוא האזרחי (ללא יהלומים); מדובר בגורם נוסף שיפחית את הלחץ על התוצר המקומי.
- במהלך השנה, השינוי בתוצר המקומי יימצא במגמת ירידה, בשל הסמיכות לתעסוקה מלאה.
- הגורמים החיצוניים - המצב המדיני ביטחוני באזור וספק לגבי המשך התאוששות בכלכלה העולמית, ללא זעזועים פיסיקאליים ופיננסיים של ממש – עשויים להוליך לכך שהתוצר המקומי יעלה בדיעבד בקצב נמוך יותר.
- ירידה של ממש בתחזיות לעודף בחשבון השוטף בשנים 2011 ו-2012 תפחית אמנם את הכוחות שתמכו עד כה בשערי החליפין של השקל, אך התמסורת משערי החליפין למדדי המחירים נמוכה מאוד בשנים האחרונות.
בשורה התחתונה, התרחבות כלכלית מהירה, מוטית השקעות פרטיות וייבוא, תסייע לצמיחה מאוזנת ותקל את הלחצים על המחירים במשק.