תגובת פסגות לדו”חות הבינלאומי: תיק האשראי האיכותי היווה מנוף לרווחיות

אהוד ניר מפסגות: ברבעון הראשון השיג הבינלאומי תשואה של 13.5% תוך המשך הקפדה על מדיניות שמרנית המתבטאת בין השאר בהלימות הון גבוהה של 8.19%.

· מנוע השיפור העיקרי ברבעון היוותה הכנסה בגין חובות עבר בסך 36 מיליון ₪, שיעור ההחזר הגבוה במערכת (0.23% מול 0.18% שהציג בנק לאומי). נציין כי טיב תיק האשראי בבנק הבינלאומי הוא מהטובים במערכת: החובות הפגומים מהווים רק 1.93% מסך האשראי ויתרת ההפרשה להפסדי אשראי מכסה 77.9% מהחובות הפגומים. לשם השוואה יחסים אלה פועלים הם 4.25% ו 52.4% בהתאמה, דיסקונט 4.58% ו 38.4%, מזרחי טפחות 2.06% ו 109% ובלאומי 3.86% ו 59.9%. כך שבהחלט ניתן להעריך כי גם בהמשך השנה רמת ההוצאה לחובות בעייתיים תהיה בין הנמוכות.

· חשוב לציין כי בכל הבנקים בוצעו ב 1.1.11 מחיקות בגין הנוהל החדש לחובות פגומים כך שרמת ההפרשות הנמוכה במערכת נובעת בין השאר מהקטנת היתרה לאשראי שבוצעה ב 1.1.11 ונרשמה דרך ההון. על כן גם אם מצב האשראי במערכת מצוין וייתכן כי ההפרשות גם בהמשך השנה יהיו נמוכות, קשה להניח שהן יהיו כה נמוכות כפי שראינו ברבעון זה.

· הבינלאומי מציג שיפור ביחס ההוצאות להכנסות לעומת הרבעון המקביל והשיעור נמוך מהערכותינו. נציין כי הדבר נובע בין השאר מהכנסות מימון גבוהות מהצפוי. חשוב לציין כי ברבעון הראשון רשם הבנק הוצאות שכר ונלוות חד פעמיות של 41 מ’, בשל עדכון חד פעמי של הפרשות למענקי יובל, שינויים בהנחות אקטואריות וגידול בהפרשות למענקים עקב השיפור בתוצאות.

· הלימות הון הליבה של הבנק המגיעה ל 8.19% מאפשרת לו להמשיך במדיניות חלוקת 50% מרווחיו כדיבידנד.

בשורה התחתונה: במידה ואנו לוקחים בחשבון רווח מימון והפרשות מייצגים יותר, נראה שהתשואה להון אותה יכול להשיג הבנק ללא בעיות מיוחדות היא לפחות 9%, בדומה לתשואה המייצגת המוערכת על ידינו. אנו רואים בחיוב את העובדה שתשואה זו מושגת תוך שמירה על רמה נמוכה יחסית של סיכונים.