מחלקת המחקר בבנק מזרחי-טפחות מגיבה לנתוני המאקרו שפורסמו היום בארה"ב: נא להכיר את המושג Goldilocks: צמיחה מהירה, שלא גורמת ללחצים אינפלציוניים. הטוב בשני העולמות. ארה"ב נהנית מכך כעת.
הפעילות מתחזקת, דבר שניתן ללמוד מכך שמדד המכירות הקמעוניות עלה ב 1.6% ב 12 החודשים האחרונים, יותר מהחודש הקודם (0.3%) וטוב מההערכות המוקדמות (+1.2%). יצוין, כי מדד זה משקף את ההוצאה הפרטית. המכירות ללא כלי רכב, הנחשבות משקפות ומהימנות יותר, עלו 0.6%, והפתיעו גם כן לטובה. חשוב מכך: מסתמנת תאוצה. ברביע הראשון של השנה זינק המדד ב 5.5% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד! המכירות ללא כלי רכב עלו, בתקופה זו, ב 5.1%.
מנגד, לא מתלווים לכך לחצים אינפלציוניים. מדד המחירים לצרכן עלה 2.3% ב 12 החודשים האחרונים, מעט נמוך מההערכות המוקדמות. המדד ללא מזון ואנרגיה עלה, בתקופה זו, ב 1.1%. לכן, האינפלציה הבסיסית, זו שהבנק הפדראלי מתחשב בה, נמוכה מאוד. גם כאן ניתן להצביע על כך שברביע הראשון של השנה לא עלתה האינפלציה הבסיסית כלל!
בנסיבות הללו, אין לצפות שהבנק הפדראלי יעלה ריבית. הדבר יבלום עלייה בשער הדולר וגם היצואניות האמריקאיות תיהנינה מכך. מבחינת איגרות החוב לסוגיהן, גידול בפעילות שאינו מחייב העלאת ריבית פועל לטובתן. ההשפעה על המניות חיובית גם כן, כמובן.
מבחינת גורמי סיכון, מדדי מנהלי הרכש מדווחים על עלייה מהירה בסעיף מחירי תשומות הייצור וחומרי הגלם, שאם תימשך תחלחל בסופו של דבר למדדי המחירים ליצרן ולצרכן. עם זאת, עקב שיעור האבטלה הגבוה (9.7%), מדובר בתהליך איטי, שאין לו השלכות מיידיות.