חברת סטארק פאוור, שהוקמה ע"י בכירי אנלייט ונופר אנרגיה לשעבר - נדב טנא, שחר גרשון, צפריר יואלי, מיכאל אבידן ויוסף לבקוביץ - ופועלת בתחום פיתוח תשתיות אנרגיה ודאטה סנטרס בארה"ב, דיווחה היום כי היא מנהלת מו"מ מתקדם לרכישת מלוא הזכויות (100%) בשני פרויקטי אנרגיה הממוקמים באזור תעשייה בסמיכות לאזורי ביקוש לחשמל בארה"ב/
האחד, תחנת כוח פעילה במחזור משולב בהספק של 250-300 מגה-וואט ("פרויקט CCGT"), והשני פרויקט אגירת אנרגיה בהספק של 80 מגה-וואט ולמשך ארבע שעות (כ-320 מגה-וואט שעה) המצוי בשלבי פיתוח מתקדמים ("פרויקט BESS").
האזור בו ממוקמים הפרויקטים מתאפיין בחסמים רגולטוריים משמעותיים להקמת תחנות כוח חדשות מבוססות גז ובמגבלות על פיתוח מקורות ייצור חדשים - מציאות שלהערכת סטארק פאוור מגדילה את הערך והיתרון התחרותי של מתקני ייצור קיימים ופעילים, על רקע הגידול בביקוש לחשמל.
מגמה זו מתחזקת גם ברמת שוק החשמל האזורי שבו פועלים הפרויקטים, ואשר מהווה אחד משווקי היעד המרכזיים של סטארק פאוור בארה"ב. השוק מתאפיין בגידול משמעותי בביקוש לחשמל ובהתגברות הצורך בהספק זמין (Capacity) , בין היתר בעקבות ההקמה המואצת של דאטה סנטרס.
ככל שהעסקה תושלם, בכוונת סטארק פאוור לבחון הרחבה של תחנת הכוח ופרויקט האגירה, וכן אפשרות לפיתוח דאטה סנטרס בסמוך לתחנת הכוח - מהלך שעשוי לחבר באותו אתר ייצור חשמל, אגירה ותשתיות דאטה סנטרס.
בהתאם למו"מ המתנהל, התמורה בגין רכישת מלוא הזכויות בפרויקטים מורכבת משני רכיבים.
תשלום במועד השלמת העסקה צפוי לעמוד על כ-21 מיליון דולר, בתוספת החזר הוצאות פיתוח בפרויקט האגירה המוערך בכ-6.5 מיליון דולר - ובסה"כ כ-27.5 מיליון דולר.
לכך עשויה להתווסף תמורה נדחית ומותנית של בין כ-3 מיליון דולר לכ-15.5 מיליון דולר, בהתאם לעלויות החיבור של פרויקט האגירה לרשת החשמל. בנוסף, במועד ההשלמה צפויה החברה להעמיד ערבויות בנקאיות בהיקף כולל של כ-16 מיליון דולר להבטחת התחייבויות פרויקט האגירה.
פרויקט CCGT - Combined Cycle Gas Turbine
הפרויקט כולל תחנת כוח במחזור משולב המונעת בגז טבעי ובהספק של 250-300 מגה-וואט. התחנה נמצאת בהפעלה מסחרית כשלושה עשורים ומתוחזקת ע"י חברות מנוסות בתחום תחנות ה-CCGT בארה"ב.
כיום מוכרת התחנה חשמל והספק זמין במסגרת הסכם PPA, כאשר חברת הפרויקט נושאת בסיכון מחיר הגז הטבעי. ההסכם הקיים צפוי להסתיים במהלך 2027, וסמוך לאחר מכן צפוי להיכנס לתוקף הסכם Tolling חדש לתקופה של 15 שנה עם לקוח בעל חוסן פיננסי גבוה, המדורג בטווח דירוג A.
להסכם החדש משמעות כלכלית מהותית עבור הפרויקט: במסגרת ה-Tolling, הלקוח הוא שיישא באחריות לאספקת הגז הטבעי ובסיכון הנובע ממחירו, בעוד חברת הפרויקט תהיה זכאית לתשלום בגין זמינות התחנה. בכך צפוי הפרויקט לעבור למודל הכנסות יציב יותר, ללא חשיפה למחירי הגז הטבעי.
בנוסף, התעריף שנקבע בהסכם החדש צמוד למדד המחירים לצרכן בארה"ב והוא גבוה משמעותית מהתעריף בהסכם הקיים.
לפרויקט מימון קיים מסוג Non-Recourse הכולל אשראי לזמן ארוך של כ-120-130 מיליון דולר. החוב נפרע באופן מלא לאורך תקופת הסכם ה-Tolling, ללא תשלום בלון בסופה.
הרכיב השני בעסקה הוא פרויקט אגירת אנרגיה בסוללות (BESS) בהספק של 80 מגה-וואט ולמשך ארבע שעות (כ-320 מגה-וואט שעה). הפרויקט נמצא בשלבי פיתוח מתקדמים וצפוי, בכפוף להשלמת הפיתוח וקבלת האישורים הנדרשים, להגיע להפעלה מסחרית במהלך 2028.
יתרון מרכזי של פרויקט האגירה הוא מיקומו באותו אתר של תחנת הכוח, באופן המאפשר לו לעשות שימוש בתשתיות הקיימות במקום, לרבות תשתיות החיבור לרשת החשמל, ובכך לקצר את לוחות הזמנים לפיתוח ולהקמה.
עפ"י הערכות סטארק פאוור, שני הפרויקטים יחד צפויים לייצר EBITDA שנתי מייצג של 30-33 מיליון דולר. להערכת החברה, היחס בין ה-EBITDA השנתי המייצג לשווי הפעילות הכולל עומד על כ-14%, כאשר ההכנסות העתידיות צפויות להתבסס על הסכמי Tolling ארוכי טווח עם לקוחות בעלי חוסן פיננסי גבוה המדורגים בטווח דירוג A.
במקביל למו"מ לרכישת שני הפרויקטים, מנהלת סטארק פאוור משא ומתן עם תאגיד בנקאי ישראלי לקבלת מסגרות בהיקף כולל של 85 מיליון דולר לתקופה של שלוש שנים. המסגרות צפויות לכלול אשראי בהיקף של 60 מיליון דולר ומסגרת ערבויות של 25 מיליון דולר, ומיועדות למימון רכישת פרויקטים לקראת הקמה וכן נכסים שכבר נמצאים בהפעלה מסחרית.
לדברי מיכאל אבידן, מנכ"ל סטארק פאוור, "מדובר בעסקה מצוינת וייחודית עבורנו. תחנת כוח פעילה ומניבה לצד פרויקט אגירה מתקדם, שיחד צפויים לייצר EBITDA שנתי מייצג של 30-33 מיליון דולר ותשואה גבוהה. חלק משמעותי מההכנסות צפוי להגיע מהסכמי Tolling ל-15 שנה עם לקוחות חזקים, כך שאנחנו מקבלים גם תשואה אטרקטיבית וגם תזרים ארוך טווח ואיכותי. במקביל, אנחנו מקדמים מסגרת מימון של 85 מיליון דולר בתנאים מצוינים, שתשרת את העסקה הזו ותיתן לנו יכולת לבצע עסקאות נוספות. אנחנו רואים היום לא מעט הזדמנויות בשוק האמריקאי, והמטרה שלנו היא להמשיך לרכוש נכסים איכותיים בשווקים עם חסמי כניסה, ועל כן בעלי תשואות גבוהות".