קבוצת אקסל פתרונות, העוסקת ביבוא, שיווק ואספקת מוצרים ופתרונות ברשתות תקשורת, עננן ואבטחת מידע, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני ולמחצית הראשונה של שנת 2026. הנתונים מציגים התרחבות בפעילות העסקית ושיפור בשולי הרווח התפעולי, לצד זינוק מרשים בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת. לצד זאת, ניתוח מעמיק של הדוחות מעלה כי השפעות מטבע והפחתות מאזניות משאירות את הרווח הנקי ברמות נמוכות ביחס להיקף הפעילות.
השורה התחתונה: התזרים מפתח פער מהרווח המדווח
במהלך המחצית הראשונה של השנה הציגה אקסל זינוק חד בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת, שהסתכם בכ-34.6 מיליון שקל לעומת כ-7.7 מיליון שקל בלבד במחצית המקבילה אשתקד. מדובר בנתון חיובי המעיד על גבייה אפקטיבית וניהול הון חוזר יעיל.
עם זאת, כשבוחנים את הרווחיות בשורה התחתונה, התמונה מורכבת יותר. הרווח הנקי המתואם (לפני הפחתת עודפי עלות) ברבעון השני אמנם עלה לכ-2 מיליון שקל, בהשוואה לכ-0.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך עדיין מדובר בשולי רווח נקי נמוכים ביחס לחברה המגלגלת מעל 100 מיליון שקל ברבעון. הפחתות עודפי העלות, הנובעות מאיחוד רכישות עבר, ממשיכות לשחוק את הרווח החשבונאי המדווח.
זינוק בשיעור הרווח הגולמי והתמודדות עם משבר הדולר
ברבעון השני של 2026 הסתכמו הכנסות החברה בכ-106 מיליון שקל, גידול של כ-22% בהשוואה לכ-87 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. במחצית הראשונה כולה צמחו ההכנסות בכ-17% והסתכמו בכ-221 מיליון שקל.
הנקודה הבולטת בדוח היא הנסיקה ברווח הגולמי. ברבעון השני הרווח הגולמי זינק בכ-83% לכ-34 מיליון שקל, ושיעור הרווח הגולמי טיפס ל-32.4% מההכנסות, לעומת 21.6% ברבעון המקביל.
במחצית הראשונה הרווח הגולמי עלה בכ-70% לכ-70.5 מיליון שקל, עם שיעור רווחיות של 31.9%.
החברה מציינת כי הישגים אלה הושגו על אף פער משמעותי שנוצר בעקבות היחלשות שער הדולר מול השקל.
בחברה מעריכים כי ירידת הדולר גרעה כ-26 מיליון שקל מההכנסות במחצית הראשונה (כ-12 מיליון שקל מתוכם ברבעון השני) וכ-7 מיליון שקל מה-EBITDA המתואם במחצית. ללא השפעת המטבע, ה-EBITDA המתואם במחצית היה מגיע לכ-29 מיליון שקל, חלף כ-22.4 מיליון שקל בפועל (גידול של כ-68% לעומת התקופה המקבילה).
הימורים על צמיחה עתידית: הכנסות חוזרות ומחקר ופיתוח
מהלכי ההתרחבות של החברה באים לידי ביטוי בשני פרמטרים מרכזיים: הכנסות חוזרות (Recurring Revenues) עלו במחצית הראשונה לרמה של כ-85 מיליון שקל, נתון המעניק לחברה יציבות מסוימת וראות קדימה לגבי תזרימי המזומנים העתידיים.
הוצאות המחקר והפיתוח במחצית הראשונה של 2026 הסתכמו בכ-9 מיליון שקל. השקעה זו מעידה על ניסיון לשמור על יתרון טכנולוגי בתחומי הסייבר, הענן והתקשורת, אם כי היא מעמיסה על הוצאות ההנהלה בטווח הקצר.
בשורה התחתונה, אקסל סיימה רבעון שני עם הפסד של 3.9 מיליון שקל, למרות שיפור תפעולי מרשים ברמת הרווח הגולמי וה-EBITDA, אשר מושפע מהתרחבות הפעילות ומשינוי בתמהיל המוצרים לכיוון פתרונות בעלי שולי רווח גבוהים יותר.
ייצור המזומנים החזק מפעילות שוטפת מספק לה אוויר לנשימה ומאפשר המשך השקעה במנועי צמיחה ובפיתוח. מנגד, התחזקות השקל מקטינה את השורה העליונה והתפעולית של החברה באופן מוחשי. האתגר המרכזי של הנהלת אקסל בהמשך השנה יהיה לתרגם את העלייה הגבוהה ברווח הגולמי ובתזרים המזומנים לכדי רווח נקי משמעותי ויציב, שלא יישחק בשל הפחתות חשבונאיות או תנודות מטבע.