פימי תחלץ? ההנהלה מציגה תוכנית מפנה, אבל מיטרוניקס עברה להפסד ברבעון

חברת מיטרוניקס, שנחשבה בעבר לאחת מספינות הדגל של התעשייה הישראלית בשוק העולמי, פירסמה את תוצאותיה לרבעון השני של 2026. אף שההנהלה בוחרת להדגיש את "ההתקדמות בתכנית המפנה" ואת הצמיחה בנטרול השפעות מטבע, השורה התחתונה מציגה תמונה מורכבת. החברה עברה להפסד נקי, ההכנסות במונחים דיווחיים צנחו ב-15%, והתפעול השוטף ממשיך לחרוק.

מאחורי המספרים: כשנטרול המטבע לא מספיק

הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו בכ-437.4 מיליון שקל, לעומת כ-514.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בהנהלה מעדיפים לנטרל את השפעות שער החליפין ולהציג צמיחה מזערית של 0.7%, אך עבור המשקיעים בישראל, השקל החזק הוא פקטור פוגעני וקיים.

ניתוח המכירות לפי אזורים גאוגרפיים מראה תמונה מעורבת. בצפון אמריקה החברה מציגה יציבות עם צמיחה של 9.6% בנטרול מטבע, כשהביקוש לבריכות ציבוריות מקבל רוח גבית. מנגד, באירופה נרשמה צניחה חדה של 15% בנטרול מטבע. בחברה מודים כי הבעיה אינה רק ביקוש, אלא בעיקר כשלים תפעוליים פנימיים שגרמו לחוסר בזמינות מוצרים על המדפים. באוקיאניה רשמה גידול של 11% במטבע מקומי בזכות מכירות מוקדמות מוצלחות.

השיבוש התפעולי: הטסות יקרות ומחיקת מוניטין

הבעיה המרכזית של מיטרוניקס ברבעון זה לא הייתה רק בשורת ההכנסות, אלא בניהול האירוע התפעולי. כדי לחפות על הפערים בייצור ובשרשרת האספקה ולהביא מוצרים לשווקים בזמן, החברה נאלצה לבצע הטסות חירום יקרות של תוצרת גמורה. לכך נוספו מחיקת מוניטין של חברת-הבת בגרמניה, ירידה בהוון הוצאות מחקר ופיתוח, והוצאות שכר חד-פעמיות עקב חילופי גברי בהנהלה.

התוצאה: הרווח התפעולי קרס בכ-75% לכ-8.3 מיליון שקל בלבד (בהשוואה ל-33.8 מיליון שקל ברבעון המקביל).

בשורה התחתונה, החברה רשמה הפסד נקי של 8 מיליון שקל ברבעון, לעומת רווח נקי של 14.6 מיליון שקל אשתקד.

נקודת האור והתחזית להמשך

לצד האתגרים, מיטרוניקס מציגה התקדמות בשני פרמטרים מאזניים חשובים: צמצום מלאי לכ-509.4 מיליון שקל, ירידה של כ-198 מיליון שקל בהשוואה למלאי ברבעון המקביל: הפחתת חוב לכ-596.7 מיליון שקל (לעומת כ-661.3 מיליון שקל אשתקד), מה שסייע לצמצם את הוצאות המימון נטו ל-10.1 מיליון שקל.

לגבי הרבעון השלישי של 2026, החברה מספקת תחזית הכנסות של 260 עד 290 מיליון שקל, טווח המשקף את העונתיות המאפיינת את תחום הבריכות לקראת סוף הקיץ בחצי הכדור הצפוני.

בשורה התחתונה, תכנית המפנה של מיטרוניקס נמצאת בעיצומה, והפחתת המלאי והחוב הן צעדים בכיוון הנכון. עם זאת, התוצאות התפעוליות מראות כי החברה עדיין סובלת מבעיות ייצור ואספקה פנימיות, שפוגעות ביכולת שלה לתרגם ביקושים לרווחים. עד שמיטרוניקס לא תתגבר על הבעיות התפעוליות ותציג יציבות מול תנודות שער החליפין, הדרך לשיקום הרווחיות מחכה לפימי שעשויה לבצע השקעה בחברה.