רבוע כחול נדל"ן, שבשליטת מוטי בן משה, מפרסמת דוחות לרבעון השני של 2026 המצביעים על צמיחה מרשימה בפרמטרים התפעוליים. החברה דיווחה על זינוק של כ-14% ב-NOI (רווח תפעולי נקי מנכסים מניבים) לכ-109 מיליון שקל, ועלייה של 6% ב-FFO (רווח תזרימי מפעילות שוטפת) לכ-109 מיליון שקל ברבעון זה. במחצית הראשונה של השנה, ה-NOI עלה ב-8% לכ-211 מיליון שקל, וה-FFO ב-12% לכ-206 מיליון שקל.
התרחבות מנועי הצמיחה הצמיחה ב-NOI מיוחסת בעיקר להשכרת משרדים בפרויקטים כמו ’תוצרת הארץ’ בתל אביב ומגדל המשרדים ברעננה, לצד גידול בפעילות המרכזים המסחריים. שיעור התפוסה בנכסים המניבים הגיע ל-93%, ושיעור התפוסה בנכסי המשרדים לבדו זינק מ-54% ביוני 2025 ל-80% כיום, נתון המדגיש את יכולת החברה להניב תוצאות גם בתחום מאתגר זה. בנוסף, החברה מרחיבה את פעילותה בתחום הלוגיסטיקה עם שלושה פרויקטים חדשים הצפויים להניב NOI שנתי של כ-60 מיליון שקל עם השלמתם, ונכנסת לתחום חוות השרתים.
התמודדות עם אתגרים וסיכונים למרות הנתונים החיוביים, יש לבחון את מקורות הצמיחה ואת הסיכונים הגלומים בהתרחבות המהירה. החברה מקדמת פרויקטים בהיקף של כ-15,000 יחידות דיור, אך רק כ-600 מהן נמצאות בביצוע או בשיווק. בנוסף, החברה חילקה דיבידנדים בסך 180 מיליון שקל במחצית הראשונה של השנה, תוך גיוס חוב של כ-443 מיליון שקל. יש לבחון האם חלוקת הדיבידנדים וההשקעות בפרויקטים חדשים אינם פוגעים ביציבות הפיננסית לטווח הארוך.
"תוצאות הרבעון השני משקפות את המשך הצמיחה בפעילות הליבה של רבוע כחול נדל"ן. העלייה ב-NOI, ב-FFO ובהכנסות משכירות נשענת על פורטפוליו נכסים איכותי, שיעורי תפוסה גבוהים והבשלה הדרגתית של השקעות שביצענו בשנים האחרונות. שיעור התפוסה בנכסי המשרדים של החברה זינק מ 54% ביוני 2025 לכ 80% כיום - עדות ליכולת החברה להניב תוצאות גם בתחום מאתגר זה. במקביל, אנו שומרים על איתנות פיננסית וגמישות גבוהה עם נכסים בלתי משועבדים בהיקף של כ-5.1 מיליארד שקל ודירוג AA לכל סדרות האג"ח של החברה", מציין מנכ"ל החברה, ארתור לשינסקי.
המשמעות למשקיעים הצמיחה המרשימה ב-NOI וב-FFO, לצד ההתרחבות לתחומי לוגיסטיקה וחוות שרתים, מעידה על פוטנציאל צמיחה עתידי. עם זאת, המשקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר קצב התקדמות פרויקטי המגורים, יעילות חלוקת הדיבידנדים אל מול הצורך במימון פרויקטים חדשים, והשפעת הריבית על עלויות המימון. האיתנות הפיננסית, המגובה בנכסים בלתי משועבדים ובדירוג אשראי גבוה, מהווה גורם מרכזי ליציבות החברה.