קבוצת ישרס סיימה את הרבעון השני של 2026 עם צמיחה מתונה בפעילות הנדל"ן המניב, לצד ירידה ב-AFFO. הכנסות המגזר עלו ב-4.9% לעומת הרבעון המקביל והסתכמו ב-144.1 מיליון שקל, בעוד ה-NOI גדל ב-3% ל-122.9 מיליון שקל. ה-AFFO, מנגד, ירד ב-2.6% ל-86.5 מיליון שקל.
במחצית הראשונה הסתכמו הכנסות הנדל"ן המניב ב-287.2 מיליון שקל, עלייה של 4.4%, וה-NOI עלה ב-2.2% ל-242.6 מיליון שקל. ה-AFFO נותר כמעט ללא שינוי והסתכם ב-174.1 מיליון שקל, לעומת 173.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. החברה מייחסת את העלייה בהכנסות בעיקר לפארק גיסין בפתח תקווה בעקבות ההתקשרות עם הדיור הממשלתי, לנכס בהר חוצבים בירושלים ולעליית מדד המחירים לצרכן.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות עלה ברבעון ב-28% ל-55.9 מיליון שקל, ובמחצית הגיע ל-138.1 מיליון שקל לעומת 106.3 מיליון שקל אשתקד. עם זאת, חלק מהשיפור ברווח נובע מעליית ערך נדל"ן בעקבות הסכם למכירת קרקע באשקלון, ולכן עבור המשקיעים נתוני ה-NOI וה-AFFO מספקים תמונה ישירה יותר של ביצועי הפעילות השוטפת. במקביל, יתרת המזומנים ושווי המזומנים עלתה ל-812.9 מיליון שקל בסוף יוני, לעומת 661.7 מיליון שקל בסוף 2025, בין היתר בעקבות הנפקת אג"ח סדרה כ’, תקבולים ממימושי מקרקעין ופעילות שוטפת.
מנוע הצמיחה המרכזי קדימה נמצא בצנרת הייזום. ישרס מחזיקה בכ-119 אלף מ"ר של נכסים בשלבי הקמה, לצד 1,937 מקומות חניה, כאשר העלות המשוערת שנותרה להשלמתם עומדת על כ-917 מיליון שקל. לפי החברה, נכסים אלה צפויים לייצר NOI שנתי של כ-96.4 מיליון שקל בתפוסה מלאה. נכון לסוף המחצית מחזיקה הקבוצה בכ-636 אלף מ"ר של נכסים מניבים בשיעור תפוסה ממוצע של 89%.
עבור המשקיעים, הדוח מציג פער בין המשך הצמיחה בהכנסות וב-NOI לבין היעדר צמיחה ב-AFFO במחצית. בתקופות הבאות המוקד יהיה בקצב האכלוס של הנכסים הקיימים, ובהם בניין ברוש שבו התפוסה עמדה על כ-57%, וכן בהשלמת פרויקטי הייזום וביכולת לתרגם את ההשקעות בהם לתוספת ה-NOI שהחברה צופה.