ענקית טכנולוגיית המידע מטריקס פרסמה הבוקר את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני ולמחצית הראשונה של שנת 2026. בשורה התחתונה, החברה מציגה גידול ברווחים ומשפרת את שיעור הרווחיות התפעולית, בעיקר הודות להתרחבות בתחומי הענן, ה-AI והמגזר הביטחוני. עם זאת, מבט מעט יותר ביקורתי על המספרים מגלה כי השקל החזק שחק באופן משמעותי את התוצאות המדווחות בשקלים.
במהלך התקופה השלימה החברה את המיזוג עם חברת מג’יק ואף דיווחה על רכישת 80% מחברת "לאור אנרגיה" - מהלכים שמגדילים את נפח הפעילות הקים אך גם דורשים בחינה של תהליכי הסינרגיה בין החברות לאורך זמן.
המט"ח חותך את הקצב: הפער בין הדיווח למציאות העסקית
הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו בכ-2.13 מיליארד שקל, עליה מתונה של כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. במחצית הראשונה כולה עמדו ההכנסות על כ-4.24 מיליארד שקל.
הפער המשמעותי בתוצאות מטריקס טמון בהשפעת שערי החליפין: התחזקות השקל מול הדולר פגעה בשורה העליונה של החברה, שכן למעלה מ-20% מרווחיה מגיעים מפעילות בחו"ל. במונחי מטבע קבוע (בנטרול שינויי המט"ח), ההכנסות ברבעון צמחו ב-15.3% והרווח הנקי קפץ ב-32.4% לכ-135.4 מיליון שקל. עם זאת, עבור המשקיע הישראלי, התוצאה הקובעת היא בשקלים - ושם גידול הרווח הנקי ברבעון עומד על 13.4% "בלבד".
מנועי הצמיחה: ענן, דאטה והמגזר הביטחוני
חוד החנית של החברה ברבעון החולף היה מגזר פתרונות הענן ותשתיות המחשוב. הכנסות מגזר זה צמחו במטבע קבוע ב-15.3%, בעוד הרווח התפעולי של המגזר זינק בכ-40.8%.
במקביל, הנהלת החברה שמה דגש על העמקת האחיזה במגזר הביטחוני, שהיקף הפעילות השנתי בו כבר חצה את רף המיליארד שקל. הרכישה של "לאור אנרגיה" (אינטגרציית מערכות חשמל) מיועדת לחזק בדיוק את הזרוע הזו.
בשורה התחתונה, מטריקס מציגה יציבות תפעולית ויכולת לייצר מזומנים גם בסביבה מאקרו-כלכלית מורכבת. בעלי המניות ייהנו מחלוקת דיבידנד בסך של כ-91.6 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון השני. מבחינת המשקיעים, האתגר המרכזי של החברה בהמשך השנה יהיה מיצוי מלא של המיזוג עם מג’יק והמשך התמודדות עם תנודות המט"ח.
שי זיגלמן, אנליסט מניות ביחידת המחקר של בנק הפועלים, כתב על הדוחות: "מטריקס מציגה דוח טוב, במיוחד לנוכח ירידה של 17.6% בשער הדולר הממוצע ושל 1.7% בכמות שעות העבודה לעומת הרבעון המקביל. ההכנסות עלו ב-6.3% ל-2.12 מיליארד שקל, אך היו נמוכות מציפיותינו בעיקר בשל השפעת המטבע. בנטרול השינוי בשער הדולר נרשמה צמיחה של 15.3%. הצמיחה האורגנית הסתכמה ב-5.7%, ובנטרול המטבע הגיעה ל-14.7%. מנגד, הרווח התפעולי היה גבוה מהצפי, עלה ב-10.6% ל-202.2 מיליון שקל ושיעורו השתפר מ-9.2% ל-9.5%. השיפור נבע מהצמיחה בפעילות ומהתייעלות, בעיקר במגזר הפעילות בישראל, וזאת למרות הירידה בשיעור הרווח הגולמי מ-18.8% ל-18.3% בעקבות שינוי בתמהיל העסקאות. הרווח המדולל למניה עלה ב-12.8% ל-1.32 שקל. הרווח המיוחס לבעלי המניות עלה בשיעור חד יותר של 36% ל-122.6 מיליון שקל, אך העלייה הושפעה גם מרכישת זכויות המיעוט במג’יק ולכן אינה נובעת במלואה מהשיפור בפעילות.
"הפעילות בישראל היוותה 58.8% מהכנסות הקבוצה ו-60.2% מהרווח התפעולי המגזרי. הכנסות המגזר צמחו ב-8.7%, הרווח התפעולי עלה ב-13.5% ושיעורו השתפר מ-9.3% ל-9.7%, בעיקר הודות לצמיחה בתחומי הדאטה, ה-AI, הביטחון ומערכות הליבה, לצד תמהיל עסקאות משופר והתייעלות. מגזר הענן והתשתיות היווה 25.3% מההכנסות ו-19.5% מהרווח התפעולי המגזרי. ההכנסות צמחו ב-16.8%, הרווח התפעולי עלה ב-21.4% ושיעורו השתפר מ-7.0% ל-7.3%. בנטרול המטבע נרשמה צמיחה של 35.5% בהכנסות ושל 40.8% ברווח, בעיקר בעקבות הגידול בפעילות הענן. הפעילות בחו”ל היוותה 15.9% מההכנסות ו-20.3% מהרווח התפעולי המגזרי, והציגה את שיעור הרווחיות הגבוה בקבוצה, 12.2% לעומת 11.7%.
"אמנם ההכנסות והרווח התפעולי המדווחים ירדו ב-6.9% וב-3.3%, בהתאמה, אך בנטרול המטבע הם צמחו ב-13.0% וב-17.4%, בין היתר בפעילות שירותי המומחים בארה”ב, בפתרונות ניהול סיכונים ורגולציה למוסדות פיננסיים ובתחומי הדאטה והבינה המלאכותית. מנגד, תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה שלילי בהיקף של 23.1 מיליון שקל ברבעון ושל 146.3 מיליון שקל במחצית, בעקבות שינויים בהון החוזר, בעיקר עסקת ניכיון לקוחות בהיקף של כ-260 מיליון שקל שבוצעה ברבעון הרביעי של 2025 ועלייה ביתרות הלקוחות השוטפות בפעילויות הענן והביטחון. במקביל, במחצית הראשונה חילקה מטריקס דיבידנדים בהיקף מצטבר של 162.9 מיליון שקל, שהם 1.76 שקל למניה וכ-67% מהרווח המיוחס לבעלי המניות, בהתאם למדיניות החלוקה של החברה. הדיבידנד הרבעוני האחרון משקף, בקצב החלוקה הנוכחי, תשואה שנתית של כ-3.5%. בשורה התחתונה, התוצאות היו בכיוון החיובי ואף טובות מהצפי ברווח, בעוד שהתחזקות השקל הסתירה חלק ניכר מהצמיחה בפעילות. אנו ממשיכים להמליץ על מטריקס ב”תשואת יתר”, בסיכון בינוני."