אונדס (סימול: ONDS), המספקת מערכות אוטונומיות וטכנולוגיות לתחומי הביטחון והאבטחה, ושאליה הצטרף ראש המוסד לשעבר דדי ברנע, סיכמה את הרבעון השני של השנה עם הכנסות שיא, והעלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 לטווח של 525 עד 550 מיליון דולר, המשקף צמיחה של יותר מפי 10 לעומת 2025 ומעל תחזיות השוק להכנסות בטווח של 520-527 מיליון דולר.
לצד הזינוק החד בהכנסות והעלאת התחזית השנתית, הנתונים חושפים גם את המחיר הכבד של התרחבות מהירה: הפסדים מעמיקים ותחזית פושרת לרבעון השלישי. לרבעון השלישי צופה אונדס הכנסות של 140 עד 155 מיליון דולר, מתחת לתחזיות השוק שצפה הכנסות בטווח של 150-164 מיליון דולר ברבעון הבא.
השורה העליונה: זינוק בהכנסות וצבר הזמנות תפוח
אונדס רשמה ברבעון השני הכנסות שיא של 83.8 מיליון דולר. מדובר בזינוק של 67% לעומת הרבעון הראשון של השנה, ובמספר הגבוה משמעותית מתחזיות השוק, שעמדו על 63 עד 73 מיליון דולר. לשם השוואה, ברבעון המקביל אשתקד עמדו ההכנסות על 6.3 מיליון דולר בלבד.
בעקבות הקצב הנוכחי, החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לטווח של 525 עד 550 מיליון דולר (לעומת תחזיות אנליסטים של 520 עד 527 מיליון דולר).
הגורם המרכזי לצמיחה הוא צבר ההזמנות, שהגיע בסוף הרבעון לכ-613 מיליון דולר. בשקובלול הרכישות החדשות שביצעה החברה, הצבר מזנק לכ-757 מיליון דולר. בין היתר, החברה נהנתה מזכייה בחוזים מול צבא ארצות הברית, הרחבת התקשרות מול סוכנות החלל נאס"א, ומספקת מערכות הגנה נגד רחפנים לאירועי ספורט מרכזיים.
השורה התחתונה: ההפסדים מעמיקים, התחזית הקרובה מקרטעת
לצד הצמיחה המרשימה במכירות, התמונה הפיננסית מורכבת הרבה יותר. החברה סיימה את הרבעון עם הפסד תפעולי כבד של 162.9 מיליון דולר והפסד נקי של 89.7 מיליון דולר. זאת לעומת רווח נקי של 361.2 מיליון דולר ברבעון הקודם (שנבע ברובו מסעיפים חד-פעמיים).
שחיקה ב-EBITDA
ההפסד התפעולי-תזרימי המתואם (Adjusted EBITDA) העמיק ל-50.6 מיליון דולר, לעומת הפסד של 10.9 מיליון דולר בלבד ברבעון הראשון. בחברה מסבירים זאת בהשקעות כבדות הנדרשות לבניית התשתית לקראת המשך הגידול בפעילות.
פספוס בתחזית לטווח הקצר
למרות העלאת התחזית השנתית, התחזית של אונדס לרבעון השלישי עומדת על הכנסות של 140 עד 155 מיליון דולר. רף זה נמוך מתחזיות האנליסטים בשוק, שציפו להכנסות של 150 עד 164 מיליון דולר ברבעון הבא.
מסע הרכישות ומבט לקדימה
חלק משמעותי מגל הצמיחה של אונדס נובע מסדרת רכישות אגרסיבית של חברות בתחומי המודיעין, תקיפה מדויקת, תוכנות בינה מלאכותית ובדיקת תשתיות. אסטרטגיה זו אמנם מגדילה את נתח השוק ואת צבר ההזמנות באופן מיידי, אך מביאה איתה עלויות אינטגרציה גבוהות ומעמיקה את ההפסדים בטווח הקצר.
החברה מצפה להגיע לרווחיות תפעולית-תזרימית (Adjusted EBITDA) ברמת הפעילות עד סוף השנה, אך ברמת החברה כולה הדרך עוד ארוכה: יעד הרווחיות נדחה לשיעור של סוף שנת 2027.
בשורה התחתונה: אונדס, שבין נושאי המשרות בה נמצא גם ראש המוסד לשעבר דדי ברנע, מצליחה לנצל את הביקוש העולמי הגובר לטכנולוגיות ביטחוניות ואוטונומיות כדי להגדיל את המכירות בקצב מהיר. עם זאת, המשקיעים יצרכו לבחון מקרוב האם החברה תדע לתרגם את צבר ההזמנות המרשים ואת הרכישות הרבות לרווח בשורה התחתונה, או שהתרחבות היתר תמשיך לשחוק את קופת המזומנים שלה.