השוק הישראלי מתנהג לאחרונה כאילו הוא פועל ביקום מקביל. בזמן שהכלכלה העולמית מתמודדת עם אי ודאות, שוק המניות המקומי רשם עלייה כמעט יחידה מסוגה בעולם מאז פרוץ המלחמה. לא מדובר רק במניות: התשואות לאיגרות חוב ממשלתיות ל-10 שנים בישראל ירדו, בניגוד לעלייה חדה במדינות המערב, והשקל הפגין עוצמה יוצאת דופן כמעט כנגד כל המטבעות המובילים.
בעוד השווקים בעולם מגלים זהירות נוכח הטלטלות הגיאופוליטיות, שוק ההון המקומי מגלם את סיום האיום האיראני לדורות. השאלה מה מניע את השוק והאם זה מוצדק?
"הפער שפתחה ישראל מוצדק רק בתרחיש חיובי של המלחמה", אומר אלכס ז’בזינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב. "ניתוק בולט של השווקים בישראל יכול להיות מוצדק בתרחיש חיובי אם המלחמה תהיה קצרה ומוצלחת. אולם, אם היא תתארך ותגרום נזק ניכר לכלכלה העולמית, ישראל תפגע כמו שאר המדינות עקב תלותה הגדול במה שקורה בכלכלה העולמית ובשווקים הפיננסיים בעולם. התנהגות השווקים בעולם מגלמת סיכוי לא מבוטל לתרחיש שלילי, אך לא התנהגות השוק המקומי. כל עוד השווקים בעולם לא מתהפכים למגמה חיובית, השווקים בישראל יתקשו להמשיך ולהגדיל פער חיובי מולם".
המשקיעים המקומיים מעלים את שוק המניות המקומי
על פי דיווחי הבורסה, הקונים הגדולים ביותר של המניות בתל אביב בחודשיים הראשונים של השנה היו המשקיעים המקומיים. קרנות הנאמנות רכשו מניות בסך של 2.4 מיליארד שקל. חשבונות הנוסטרו (על פי ההגדרת הבורסה) קנו בכ-1.2 מיליארד שקל. מנהלי תיקים בכ-0.8 מיליארד שקל. המוסדיים מכרו מניות בינואר בהיקף של כחצי מיליארד שקל, אך רכשו בפברואר כ-0.8 מיליארד שקל. המשקיעים הזרים קנו מתחילת השנה מניות בכ-0.3 מיליארד שקל בלבד.
ז’בזינסקי מציין כי מאז המחצית הראשונה של 2025 הזרים מכרו מניות נטו. על פי הנתונים של בנק ישראל (מקורות ושימושים) בחצי השנה האחרונה המוסדיים יחד עם קרנות הנאמנות רכשו מניות בישראל בהיקף חסר תקדים של קרוב ל-25 מיליארד שקל נטו. כתוצאה מהטיית השקעות המוסדיים לשוק המקומי והתחזקות השקל בשנה וחצי האחרונות, החשיפה שלהם לנכסים זרים ירדה בכ-5%. הגדלת חשיפה לישראל ועלייה בשווי שוק המניות המקומי מגדילה מחזורי מסחר. היחס בין המחזור הממוצע לשווי השוק בשנה האחרונה עלה בכ-40% לעומת השנים 2015-2024. העלייה בשווי השוק ובמחזורים עשויה להגדיל אטרקטיביות של השוק המקומי בעיני המשקיעים הזרים וגם להוביל לרישום למסחר בתל אביב ע"י חברות נוספות, בפרט חברות הטכנולוגיה הישראליות שנסחרות בחו"ל.
"העלייה בשווי השוק ובמחזורים עשויה להגדיל אטרקטיביות של השוק המקומי בעיני המשקיעים הזרים וגם להוביל לרישום למסחר בתל אביב ע"י חברות נוספות, בפרט חברות הטכנולוגיה הישראליות שנסחרות בחו"ל", מסכים ז’בזינסקי.