חברת דירוג האשראי מודי’ס (Moody’s) עדכנה את תחזית הדירוג של ישראל ל"יציבה". בנוסף אישרה Moody’s את דירוג האשראי ברמה של Baa1, על רקע הביצועים הפיסקליים ואיתנות הכלכלה הישראלית.
"חשוב לראות שהסוכנות מציינת לטובה את תחזית הצמיחה הגבוהה של התוצר השנה ובשנה הבאה, את הנגישות הטובה מאוד של המדינה והמשק לשוק ההון, את ירידת הסיכון הגאופוליטי ואת המסלול הפוחת של יחסי החוב והגירעון לתוצר. הדגש האחרון עשוי, במידת מה, להשפיע לטובה של שוק איגרות החוב הממשלתיות", אמר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, בנק מזרחי טפחות.
"גם עיתוי העלאת התחזית – בזמן שהמתיחות סביב איראן גבוהה כל כך – ראוי לציון. בהקשר זה, ניתן לציין שעם כלביא היווה, מבחינת הכלכלנים, עדות לאיתנות הטובה של כלכלת ישראל מול עימות קצר – אך עצים – מסוג זה. עם זאת, יש לסייג את האמור ולנקוט זהירות", הוסיף מנחם. "כלכלני הסוכנות אף מסבירים כי במקרה שלנו הדרך להעלאת הדירוג עצמו לא תהייה קלה, שכן הסיכון הגיאופוליטי אמנם השתפר, מה שתרם לשיפור התחזית, אך זאת מרמת סיכון גבוהה מאוד, מה שיאתגר את שינוי הדירוג עצמו. כמו כן, הם מזכירים, ישראל נכנסה לשנת בחירות ותקציב 2026 טרם אושר, כך שגם אי הוודאות הפיסקאלית, ובעיקר סביב המחויבות לנקיטת צעדים הנחוצים להקטנת ההוצאות, עדיין גבוהה.
"ההתייחסות לנושא הפיסקאלי רחבה יותר והכלכלנים מסבירים כי יש פער של 18 אחוזי תוצר (כ-360 מיליארד שקל) בין יחס החוב – תוצר שהם צפו לפני תחילת המלחמה לבין הצפי הנוכחי שלהם. מדובר בפרמטר חשוב מאוד מבחינתם. צריך גם לזכור כי הנימוקים שצורפו להחלטת הסוכנות די דומים לאלו ששימשו את כלכלני Standard & Poor’s כשהם עצמם העלו את תחזית הדירוג של ישראל בחודש נובמבר האחרון, כך שבחינת שוק ההון אין כאן חידושים של ממש. נקודה חשובה נוספת הינה ששוקי ההון (שוק המניות המקומי; שער השקל; מחירי חוזי ביטוח מפני חדלות פירעון) כבר משקפים את הנקודות החיוביות שצוינו בדוח ולכן ההשפעה התוספתית שלו לא אמורה להיות גבוהה.
"בסוף, הכלכלנים שבים ומזכירים גורמי סיכון אחרים – לאו דווקא גיאופוליטיים – לרבות נושא הסיכון המוסדי וסוגיית החקיקה המשפטית, שעדיין על הפרק. למעשה, הסוגיות הללו משפיעות על הציון הסביבתי-חברתי-ממשל תאגידי של ישראל (ESG) ובסוכנות מסבירים כי דירוג החוב של ישראל יכול היה להיות גבוה יותר לו היה הציון גבוה יותר", הוסיף מנחם.
"בשורה התחתונה, הודעת Moody’s הינה צעד אחד – מעודד - בדרך לחזרה של דירוג החוב של מדינת ישראל לרמות הגבוהות שאפיינו אותו לפני המלחמה והמחלוקות המשפטיות שקדמו לה; אולם, הדרך לשם עדיין ארוכה, שברירית ומאתגרת. למען האמת – זה לא חדש", סיכם מנחם.