הנימה שעולה מהודעת הריבית היא מצד אחד זהירה מאוד לאחר שהוא מוריד את תחזית הצמיחה של המשק השנה ובשנה הבאה באופן חד (חצי אחוז). מנגד הוא צופה ירידה באינפלציה לרמה של 2.2% בשנה הבאה (ירידה קלה של 0.1% לעומת התחזית הקודמת). עם זאת, נראה שבנק ישראל בוחר להדגיש את גורמי הסיכון, הן הגלובליים (מכסים, האטה) והמקומיים (החשש מחידוש הלחימה, עלייה באינפלציה, ירידה ביצוא בעקבות המכסים, מתחים פנימיים).
הודעת הריבית של בנק ישראל היא בעלת אופי ניצי למדי. בנק ישראל צופה את העלייה ברמת אי הוודאות, מה שלהערכתנו יותיר את הריבית ללא שינוי למשך זמן לא מועט. הריבית הגבוהה תמשיך ליצור אתגר משמעותי בעיקר לענף הנדל"ן, מה שעשוי לגרום לירידת מחירי הדירות. במקביל, העלייה ברמת המינוף של הצרכן הישראל לצד העלייה החדה בעלות המחייה צפויה להקטין את היקפי הצריכה וכתוצאה מכך את צמיחת המשק השנה.
מאחר ובנק ישראל רואה לנגד עיניו בעיקר את הסיכונים הגלובליים והמקומיים, אנחנו מעריכים שהריבית לא תופחת כל עוד לא תחול ירידה ברמת אי הוודאות, בניגוד לתחזית הנוכחית שצופה שתי הפחתות ריבית במהלך השנה, ולפיכך אנו סבורים שיש לשמור על מח"מ קצר-בינוני.
*הכותב הוא מנהל השקעות ראשי, סיגמא-קלאריטי בית השקעות*