המתיחות באזור המזרח התיכון ממשיכה לעלות על רקע איומים מצד ארצות הברית לתקוף את איראן, אם זו לא תגיע להסכם גרעין חדש. בד בבד צה"ל תוקף בעזה, וכן הגיב לירי לצפון, בהתקפה בביירות. במקביל, גם הזירה הפוליטית בישראל סוערת: הפוליטיקה המקומית גם לא שקטה, הדחת ראש השב"כ הגיעה לפתחו של בג"ץ והכנסת אישרה את החוק שמשנה את הרכב הוועדה לבחירת שופטים. חידוש הלחימה לצד צעדי הממשלה הגבירו את המחאה.
כלכלני בנק הפועלים כותבים בסקירתם השבועית, כי על אף רמת המתיחות הגבוהה, השווקים בישראל מגיבים במתינות יחסית. הכלכלנים מציינים כי "רמת המתיחות הפוליטית בישראל גבוהה מאוד ביחס לעבר, ובכל זאת אנו רואים שהשווקים מגיבים במתינות, ובעיקר מושפעים מהמגמות בעולם". השקל רשם התחזקות קלה מול סל המטבעות, בעוד מדד ת"א 125 ירד ב-1.6%, מעט מתחת לירידות שנרשמו בשווקים בארצות הברית ובאירופה. עם זאת, בשוק האג"ח ניכרת השפעה מסוימת של המצב הפוליטי: "התשואה לעשר שנים עלתה במהלך השבוע בכ-0.2 נקודות אחוז, בעוד שבארה"ב נרשמה יציבות", מסבירים הכלכלנים.
צמיחה בהייטק על רקע התמתנות בצריכה
סקירת הבנק מדגישה את המשך הצמיחה ביצוא שירותי ההייטק, שהגיע לראשונה בינואר 2025 לרף של 5 מיליארד דולר בחודש (בניכוי עונתיות), עלייה של 12.6% בשנה האחרונה. "הצמיחה ברבעון הראשון צפויה להיות מושפעת מעלייה בהשקעות ובעיקר בבנייה, ומעלייה ביצוא השירותים, כשמנגד התמתנות בצריכה הפרטית וביצוא הסחורות", נכתב בסקירה.
דירוג האשראי: יציבות לצד סיכונים
חברת דירוג האשראי מודיס’ פרסמה לאחרונה עדכון על ישראל, והותירה את דירוג האשראי ברמה של Baa1 עם אופק שלילי. לדברי כלכלני הבנק, "הדירוג הנמוך מושפע מהסיכונים הגיאופוליטיים והיכולת של ישראל להתמודד עימם. המצב הפיסקאלי תורם אף הוא לדירוג הנמוך". עם זאת, מודיס’ צופה צמיחה של 3.8% ב-2025 והתייצבות יחס החוב לתוצר בשנים הקרובות. הכלכלנים מוסיפים: "הנתונים הכלכליים מצדיקים דירוג אשראי גבוה יותר למדינת ישראל, אבל סביר להניח שחברות הדירוג ימתינו להתייצבות המצב הגיאופוליטי".
בתוך כך, בנק הפועלים מעלה את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה ל-2.5%, עלייה המיוחסת בעיקר לפיחות בשקל בחודש האחרון. "אנו עדיין מעריכים שהסיכונים הגיאופוליטיים עשויים להביא לאינפלציה גבוהה יותר, לדוגמה בתרחיש בו חברות התעופה הזרות ישהו חזרתם לארץ, או שהשקל יוסיף להיחלש", נכתב. מדד המחירים לצרכן במרץ צפוי לעלות ב-0.4%, באפריל ב-0.6% ובמאי ב-0.3%, כאשר העליות מושפעות מגורמים עונתיים והתייקרויות נקודתיות כמו תחבורה ציבורית ואגרות.
השווקים, לעומת זאת, דוחים את הציפיות להפחתת ריבית. "פרמיית סיכון המדינה הנגזרת מאיגרות החוב של מדינת ישראל עלתה לשיעור של 150 נקודות בסיס לטווח של עשר שנים", מציינים הכלכלנים. שוק הנגזרים מתמחר כעת הפחתת ריבית אחת בלבד ב-2025, ועוד אחת בתחילת 2026. "אנו מעריכים כי האינפלציה השנתית תפחת במהלך המחצית השנייה של השנה לרמה שקרובה למרכז יעד האינפלציה. החלטות הריבית יהיו תלויות במידה רבה במפת הסיכונים הניצבים בפני המשק", מסכמים הכלכלנים.
בשורה התחתונה, למרות המתיחות הגוברת והסיכונים הרבים, המשק הישראלי ממשיך להפגין חוסן יחסי, בעיקר הודות לענף ההייטק ולצמיחה בהשקעות, אך עיני הכלכלנים והשווקים נשואות להמשך ההתפתחויות הגיאופוליטיות והפוליטיות.