מדד המחירים לצרכן בחודש פברואר שפורסם ביום שישי האחרון הצביע על ירידה בקצב האינפלציה ל-2.5% שנתי - עמוק בתחום היעד של בנק ישראל המוגדר בטווח של 1%-3%. לאחר שבנק ישראל הוריד ריבית בינואר, הנגיד המתין עם הורדה נוספת בפברואר בשל חוסר הוודאות נוכח המצב המלחמתי במדינה. לגבי ההודעה הקרובה של בנק ישראל באפריל, מרבית הכלכלנים סבורים שבשלה העת להורדה נוספת, אך לא כולם.
אלכס ז’בסינזקי, הכלכלן הראשי של מיטב סבור כי המדד האחרון מאפשר לבנק ישראל להוריד ריבית ב-0.25% בהחלטתו הקרובה. "האינפלציה ממשיכה להתמתן. קצב האינפלציה ב-3 וב-6 החודשים האחרונים (מנוכי עונתיות) ירד מתחת ל-2%. ציפיות האינפלציה לכל הטווחים נמצאות בתוך היעד. הפעילות במשק התאוששה, במיוחד הצריכה הפרטית. ניכרים סימני התאוששות בשוק הדיור. יחד עם זאת, ההתאוששות עלולה להיות מוגבלת בתנאי אי הוודאות הנמשכת. להערכתנו, כל עוד השקל ממשיך להיות חזק ומושפע רק במידה קטנה מפערי הריביות, בנק ישראל יוכל להוריד את הריבית מבלי להמתין לפד, כפי שכבר עשה בינואר. הציפיות לריבית בעוד שנה הגלומות בשווקים עלו לאחרונה וכעת השוק צופה שבמהלך השנה הקרובה בנק ישראל יוריד ריבית בכ-1%, די דומה להערכה שלנו".
גם גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, סבור כי בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית בתחילת אפריל על רקע התבססות האינפלציה בישראל בתוך היעד. "בשנים עשר החודשים האחרונים, מדד המחירים לצרכן עלה ב-2.5% ומדד המחירים לצרכן ללא ירקות ופירות עלה ב-2.2%. בחודשים הקרובים, "סביבת האינפלציה" צפויה להישמר במחצית העליונה של יעד יציבות המחירים (1-3%). שמירת "סביבת האינפלציה" בתוך טווח היעד הינה התפתחות אשר עשויה לתרום לסיכויים להפחתות ריבית על ידי בנק ישראל", כתב בפמן בסקירתו השבועית.
התסברות של 70% להפחתה
מודי שפריר, אסטרטג ראשי של בנק ה פועלים, כותב כי "התמתנות הציפיות להורדת ריבית הפד בחודש יוני (ובכל שנת 2024), בשילוב עם היחלשות השקל בשבוע האחרון, הובילו )טרם פרסום המדד( גם להתמתנות הציפיות בשוק להורדת ריבית ב"י באפריל לכ-50%. אנו מעריכים הסתברות גבוהה יותר להורדת ריבית באפריל )כ- 70%(, על רקע המשך התמתנות האינפלציה וליבת האינפלציה )וחרף הערכתנו כי האינפלציה צפויה להאיץ בחודשי האביב והקיץ ( - נזכיר כי הנגיד, ירון, אמר לאחר החלטת הריבית האחרונה כי "ככל שנראה שהאינפלציה לפחות מתבססת בסביבה הנוכחית, נוכל להמשיך בתהליך הורדת הריבית." ירון הוסיף כי הוועדה חותרת להורדת ריבית "זהירה ומדודה" התואמת את תחזית חטיבת המחקר לרמת ריבית של 0%.4-3.75% בסוף השנה. נציין בהקשר לכך כי פרוטוקול הריבית לחודש פברואר חשף כי ארבעה מחברי הוועדה תמכו בהחלטה להותיר את הריבית על כנה, ואילו אחד מחברי הוועדה הצביע בעד הורדה של 0.25%".
ויש מי שסבור שבנק ישראל לא ימהר עם הפחתה. יונתן כץ הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון סבור כי התמתנות האינפלציה לא בהכרח תביא להורדת ריבית. "קיימים מספר איומי אינפלציה במבט קדימה. בנק ישראל פירט זאת בהודעת הריבית האחרונה: "הוועדה מעריכה כי קיימים מספר סיכונים להאצה אפשרית באינפלציה: השפעות המלחמה והתפתחותה על הפעילות במשק, המגבלות על הפעילות בענף הבנייה, פיחות בשקל וההתפתחויות הפיסקליות". תחזית האינפלציה שלנו עומדת על 3.2% בהנחה של יציבות בשע"ח. בסביבה זו, בנק ישראל יתקשה להוריד את הריבית השנה מעבר לפעם-פעמיים (במקרה הטוב). דחיית הורדת ריבית הפד גם תקשה על הורדת ריבית בנק ישראל. צפויים להתפרסם שלושה מדדים גבוהים (גם יחסית לעונתיות) בחודשים מרץ-מאי".