העלאת הריבית בישראל נעצרה אך בנק ישראל הזהיר בהודעה הקודמת כי אם הפיחות יימשך הוא לא יהסס להעלות את הריבית בפעם נוספת. ואכן, מאז ההחלטה הקודמת שלו, נחלש השקל ב-2.8% מול הדולר וב-1.5% מול סל המטבעות. אלא שבשוק סבורים שלמרות הפיחות שנמשך מאז ההודעה הקודמת בנק ישראל יותיר מחר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.75%.
אז מדוע בכל זאת בנק ישראל לא יעלה מחר את הריבית למרות המשך הפיחות? אלכס ז’בזינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, סבור כי עליית הריבית היא לא הנשק המתאים נגד פיחות השקל. "בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי ויסתמך על הירידה בקצב האינפלציה והצמיחה. קצב האינפלציה על פי 3 ו-6 המדדים האחרונים ללא העונתיות, כפי שבנק ישראל נוהג לבחון לאחרונה, ירד מתחת ל-3%. אחרי המדד הקרוב הוא צפוי לעלות שוב מעל 3%, אך זה לא אמור לשנות את מגמת התמתנות האינפלציה במשק".
ז’בזינסקי מצייןכי אלמלא סבסוד הדלק, מחירו היה עולה ב-16% ומוסיף כ-0.4% לאינפלציה וזה עוד לפני עליית מחיר הנפט בסוף השבוע לשיא מאז נובמבר אשתקד. מעבר לכך, סיבה נוספת שתומכת בהותרת הריבית ללא שינוי היא נתוני הצמיחה החלשים יחסית, במיוחד הצריכה הפרטית, כפי שבאו לידי ביטוי בנתוני התמ"ג ובאינדיקאטורים השוטפים.
בנוסף, ז’בזינסקי מציין כי שוק העבודה עדיין די הדוק, האבטלה נמוכה, קצב עליית השכר הממוצע עלה לאחרונה, אך קצב הגידול של סך השכר במשק ירד בגלל הירידה בגידול במשרות. "אולם, סימני היחלשות מופיעים גם בשוק העבודה. ניכרת ירידה במשרות הפתוחות ועלייה במספר דורשי עבודה בלשכת התעסוקה".
לדבריו, רק פיחות השקל יכול לגרום לבנק ישראל להעלות את הריבית. אנו מעריכים שברמות הנוכחיות של השקל בנק ישראל לא ינקוט בפעולה כלשהי, אך אם הפיחות ימשך הוא יצטרך לפעול. הבעיה היא שקיים ספק שעליית הריבית בשיעור מתון מסוגלת לרסן את הפיחות. הסיבות לפיחות השקל לא קשורות לפערי הריביות. אולם, אם בנק ישראל יבחר להעלות את הריבית הפגיעה בצמיחה בכלכלה עלולה להחמיר במהירות ודווקא להאיץ את הפיחות. לכן, להערכתנו, בהיעדר שינוי בכיוון האינפלציה, בנק ישראל יעדיף לפעול נגד המשך פיחות השקל באמצעות התערבות בצורה כלשהי בשוק המט"ח", אמר ז’בזינסקי.