הדולר מזנק ב-1.3% מול השקל ונסחר ברמה של 3.77 שקלים לשיר של 4 וחצי שנים, וזאת לפני פרסום מדד המחירים לצרכן ליולי הערב (ג’). כפי שכתבנו אתמול, שוק המט"ח לא קונה את אנחת הרווחה שנרשמה על פניו אחרי שפיץ’ אישררה את דירוג האשראי לישראל.
דולר עולה היה טוב לכלכלה המקומית בימים בהם האקזיטים מענף ההייטק הזרימו דולרים לשוק המקומי, כך שבנק ישראל נאלץ בזמנו לרכוש דולרים על מנת למתן את התחזקות השקל. אלא שכיום המצב שונה בעוד שהחולשה בענף ההייטק מייצרת פחות אקזיטים, התחזקות הדולר מייקרת את הייבוא לישראל שבתורו מתגלגל לאינפלציה בשוק המקומי. לפי בנק ישראל פיחות של 10% שנרשם בשקל לאחרונה גרר ’עודף’ של 1% לאינפלציה.
הכלכלנים בשוק צופים כי האינפלציה בישראל תתמתן שנה קדימה לתוך תחום היעד של בנק ישראל שנקבע על 3%-1%. התמתנות האינפלציה צפויה לקרות בין היתר בשל יציאה של מדדים גבוהים מהשנה שעברה החוצה מהספירה של 12 חודשים אחורה. אלא שאם לשוק המט"ח יהיו תוכניות אחרות, לא מן הנמנע שהתחזיות הללו יעודכנו כלפי מעלה.
היום צפויה הלמ"ס לפרסם את מדד המחירים לצרכן בישראל. לפי התחזיות מדד יולי צפוי לטפס ב-0.4%, כך שקצב האינפלציה השנתי יסתכם ב-3.4% ב-12 החודשים האחרונים - לכתבה המלאה. לנתון האינפלציה תהיה משמעות אצל מקבלי ההחלטות לקראת הודעת הריבית הבאה של בנק ישראל ב-4 לספטמבר, אך לשוק המט"ח יהיה תפקיד לא פחות חשוב בעת קבלת ההחלטות מצד בנק ישראל. במידה והשקל יפוחת במידה ניכרת מול הדולר, בנק ישראל בהחלט ישקול העלאת ריבית נוספת - לכתבה המלאה.
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות, אמר כי "אשרור דירוג החוב של מדינת ישראל על ידי פיץ’ כבר חלף והשפעתו על ייסוף שער השקל הייתה מידית, אך הייתה לבסוף מתונה וזמנית. כמו כן, יש לציין כי כנגד האירו הדולר נחלש מעט כיום, מה שנותן לפיחות השקל כנגד הדולר נופך מקומי. הכותרות התקשורתיות כל הזמן ברקע לכך. עם זאת, יש לציין שני סייגים. האחד, אמנם השקל מפוחת כנגד הדולר, אך נכון לאתמול, שער השקל הנומינלי של השקל עדיין חזק יותר בכ-2% בהשוואה לרמתו בתחילת יולי. בנק ישראל בוחן את מדיניותו גם לפי שיקול זה.
"השני, אם וככל שהפיחות המהיר הנוכחי יימשך, הסיכוי שבנק ישראל יראה בכך התפתחות שאינה מתיישבת עם הפנדמנטלס הכלכליים יגדל, מה שעשוי לקרב מהלך מצדו במתכונת של מכירת מט"ח מיתרותיו. אם וכאשר יינקט מהלך כזה, הסיכוי לתפנית מהירה בשער השקל גדל אף הוא. ברוסיה המצב שונה מאשר בישראל, אך לצורך המחשה, פיחות מהיר של הרובל נעצר, היום, בעקבות הודעה מפתיעה ולא מן המניין של הבנק המרכזי של רוסיה על הקפצת הריבית מ-8.5% ל-12%. בנק ישראל מציין שוב ושוב את מחויבותו החד משמעית להיאבק בלחצי האינפלציה. זה זמן שהוא מזהה את שער החליפין הנוכחי של השקל כנגד הדולר כפיחות יתר של 10% לפחות אך השער לא חרג בהתנהלותו מרצועה (רחבה, אמנם) של 3.55-3.75. אם הפיחות הנוכחי יימשך, בטח אם יואץ, סביר שהוא לא יהיה טולרנטי לנושא", אמר מנחם.