אחרי שנתוני בקר ה-ADP העיבו על השוק ביום חמישי האחרון מאחר והצביעו על תוספת של פי 2 מהתחזיות של משרות לסקטור הפרטי, דוח התעסוקה שפורסם יום לאחר מכן הצליח לנטרל את הנתונים החזקים כשהצביע על תוספת קטנה מהמשוער של מקומות עבודה בכל המשק ובפרט בסקטור הפרטי. תוספת מקומות העבודה לחודש יוני בארה"ב עמדה על 209 אלף, מתחת לתחזיות. ממספר זה עולה כי התוספת לסקטור הפרטי היתה 149 אלף בלבד - נתון נמוך מסקר ה-ADP.
"נתוני שוק העבודה, העלייה החדה במדד ה-Services ISM ופרוטוקול ריבית הפד הובילו השבוע לעלייה חדה בתשואות ה- Treasuries, במיוחד בטווחים הארוכים, על רקע הבנת השווקים כי הריבית צפויה להמשיך לעלות ולהיוותר ברמתה הגבוהה והמרסנת למשך תקופה ארוכה", אמר מודי שפריר, אסטרטג ראשי בחדר מסחר של בנק הפועלים. "השוק מתמחר עתה העלאת ריבית בחודש יולי בהסתברות כמעט מלאה (90%) וסה"כ עוד 1.4 העלאות ריבית עד סוף השנה. בנוסף, השוק מתמחר כי ריבית הפד תתחיל לרדת רק במאי 2024. פרוטוקול הריבית חשף בין היתר שחלק מחברי הפד העדיפו להעלות את הריבית בהחלטה האחרונה – ידיעה המגבירה, לכשעצמה, את ההסתברות להעלאת ריבית ביולי".
שפריר הזכיר כי כי מדד ה- Services ISM עלה ביוני בשיעור חד מהציפיות לרמתו הגבוהה ביותר בארבעת החודשים האחרונים, 53.9 נק’ לעומת צפי ל- 51.2, אם כי ענפי התעשייה בארה"ב ממשיכים להתכווץ.
מתן תחזיות לשני הדוחות - משימה קשה
"עיון בנתונים מראה כי מספר המועסקים במשרות חלקיות מסיבות כלכליות (לא מבחירה) גדל ב-452,000 ל-4.2 מיליון ושיקף בחלקו עלייה במספר המועסקים שמספר שעות העבודה שלהם קוצץ עקב מחסור בעבודה או הסביבה העסקית", מסביר רונן מנחם, כלכלן השווקים של מזרחי טפחות. "כמו כן, נתוני חודש מאי עודכנו כלפי מטה: המספר הכולל, מ-339 אלף ל-306 אלף; מספר המשרות בסקטור הפרטי, מ-283 אלף ל-259 אלף.
שיעור הבלתי מועסקים ירד קלות מ-3.7% ל-3.6%, בהתאם להערכות. שיעור התעסוקה (62.6%) נותר על כנו. הדוח הפרטי אמנם משמש אינדיקטור מוביל לדוח הרשמי, אך חשוב לציין כי הקשר ביניהם נחלש, עם השנים.
"הדוח הפרטי אינו אינדיקטיבי מספיק. כמו כן, מתן תחזיות לשני הדוחות הינו משימה קשה בשל תנודתיותם והתיקונים הגדולים המבוצעים בהם בדיעבד. לכן, היה סיכוי לא רע כי תגובת השוק לנתון שפורסם בחמישי הייתה תגובת יתר ולא מפתיע כי תשואות הפדיון שינו כיוון וירדו בעקבות הדוח. כך גם פיחות הדולר כנגד הדולר (והשקל). בפרט מדובר בתשואות הפדיון לטווח הקצר יותר.
"עם זאת, אין לצפות לירידה חדה של תשואות הפדיון (מעבר לתגובות המיידיות). זאת משום שאין די בנתוני התעסוקה כדי להניא את הבנק הפדראלי מלהעלות את הריבית. ראשית, זו כוונתו המוצהרת. שנית, השכר לשעת עבודה עלה בכל זאת 4.4% ב-12 החודשים האחרונים, בדומה לחודש הקודם, אך גבוה מהערכות השוק (לעלייה של )4.2%. גם הנתון החודשי (0.4%+) היה גבוה מעט מההערכות. הפד מייחס חשיבות רבה ורוצה לראות התמתנות של עליית השכר. להערכתי, רק נתון נמוך במיוחד של מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, שיפורסם לפני הודעת הריבית (המתוכננת ל-26/7) יוכל (אולי) לגרום לו לשקול שנית את עצם העלאת הריבית", אמר מנחם.