"רפורמה משפטית זה לא אירוע שאפשר לגדר. אפשר להחליט שלא משקיעים בישראל יותר ויש חלופות טובות בעולם", כך אמר היום (ב’) אורי קרן, שותף ומנהל השקעות ראשי במור גמל ופנסיה, בוועידת שוק ההון לחיסכון ארוך טווח 2023 שנערכת באילת.
"הגענו לתחילת 2023 עם תמהיל תיק המניות 35% ישראל 65% מניות בחו"ל. ברגע שראינו שהממשלה הולכת על תקציב שהוא פחות מוטה צמיחה ופריון לשנים הבאות אז התחלנו להוריד משקל מהשוק הישראלי וככל שהתקדם סיפור המהפכה המשפטית המשכנו להוריד משקל מישראל. היום אנחנו ב-20% ישראל ו-75% חו"ל - עם פנים להמשך גידול השקעה בחו"ל. ישראל הפכה היום להיות פחות אטרקטיבית לכן המשקל שלה יורד. וזה משפיע דרמטית על השקעות זרים והרצון לפתח עסקים הולך וקטן".
קרן, התייחס גם לריבית הגבוהה במשק ואמר, כי "השיח סביב תחילת הורדת הריבית זה חשוב אבל זה לא העיקר. גם שהריבית תתחיל לרדת היא תישאר גבוהה לאורך זמן בטח ממה שהתרגלנו. ההורדה תתרחש הרבה יותר באיטיות. אנחנו עדיין בסביבה אינפלציונית. משקיעי המניות אופטימיים אבל עבורנו, האפיק המנייתי, פחות אטרקטיבי. אגרות החוב של חברות כמו וולמרט נמצאות בתשואות דולריות של 7-8%. אני לא מכיר אירוע כזה שנכס עם סיכון נמוך יותר מקבל תשואה גבוהה יותר לכן אנחנו פחות שמים דגש למנייתי אלא לאג"ח עם פחות סיכון. נכון להיום אנחנו משקיעים במניות סחירות פחות מ-40% ואני מאמין שעוד נמשיך להקטין אפיק זה. בחלק הלא סחיר 15-20% כיעד ל-25% והיתרה זה חוב סחיר ממשלתי/קונצרני".
ניר עובדיה, מנהל השקעות ראשי בעמיתים, התייחס לדירוג S&P: "סה"כ ישראל עדיין נחשבת כלכלה חזקה. ההסתכלות שלנו היא שהדירוג של ישראל הוא יחסית גבוה, עם זאת, הרעש סביב הרפורמה והאי שקט החברתי לא תורם לביטחון שנשאר במקום הזה. בוודאות אני יכול להגיד שהדירוג של ישראל לא יעלה אבל יש סיכון וודאי להמשך הורדה".
עובדיה התייחס בדבריו גם לנושא השקעות אחראיות: "זה לא המנדט שלנו לתקן את עוולות העולם אלא להשיג תשואה ברמת הסיכון ושם נכנס ESG . אנחנו לא פוסלים השקעות אבל מתמחרים סיכונים. לא אמרנו שאנחנו מעכשיו נקנה רק חברות שפועלות לפי ESG גבוה. ראינו שמי שהשקיע באנרגיה פוסילית עשה תשואה מאוד יפה בשנים האחרונות".
עובדיה הוסיף "אם לפני שנה היינו 60% אקוויטי והשאר חוב, אז קדימה נעשה הטייה לכיוון תמהיל גדול יותר של חוב לא סחיר והשקעות אלטרנטיביות. תיק ארוך טווח עם חלוקה ל20-30% השקעות אלטרנטיביות (חוב ותשתיות) 20/30% מניות ו40% ממשלתי וקונצרני. כאשר ממשלתי מעניין יותר".
"הקבלנים יפסיקו לבנות והממשלה תצטרך לעודד אותם"
שוק הדיור שנמצא בשפל עסקאות של 20 שנה עלה גם הוא כנושא לדיון, כאשר מודי שפריר, אסטרטג השווקים של בנק הפועלים על העצירה בענף הנדל"ן, אמר: "אני רואה היום בצפון תל אביב הרבה יותר שלטים למכירה שתלויים הרבה יותר זמן לנכסים שבעבר נמכרו במהירות. השוק עדיין בסדר כי יש היצע ועוד יש התחלות בנייה, אבל הבעיות הגדולות יותר הן קדימה לשנים 2024 ו2025. הקבלנים יפסיקו לבנות והממשלה שעד עכשיו הייתה עסוקה בהיצע תצטרך לעודד אותם לבנות".
שפריר התייחס בדבריו גם למחירי השכירויות וציין: "מחירי השכירויות עלו בשנתיים האחרונות בממוצע בכ-7%, אני מעריך שנמשיך לראות עלייה מתונה של לא יותר מ4-5% . אני מעריך שמשכירים יעדיפו עכשיו להשאיר שוכר טוב לשנים קדימה מאשר לבצע עלייה בשכירות".