בעוד נתוני האינפלציה בארה"ב מתרחקים רק באיטיות מהשיאים של השנה שעברה, הפרטים מראים כי מחירי השירותים, ובמיוחד מחירי הטיסות, ירדו בצורה חזקה יותר. כמו כן, עלויות הדיור, המהוות כשליש מסל מדד המחירים לצרכן, רשמו את התרומה הקטנה ביותר מאז ינואר 2022.
נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש אפריל שפורסמו הראו התמתנות בשיעור האינפלציה ל-4.9% בחישוב שנתי, מול ציפיות השוק ל-5% ללא שינוי. אינפלציית הליבה, שהוכיחה את עצמה כדביקה עם עלייה בנתוני מרץ, התקררה גם היא מעט ל-5.5%.
הנתונים מספקים לפד טיעונים נוספים להישאר בהמתנה לעת עתה, לאחר שעבר לעמדה תלוית נתונים ביום רביעי בשבוע שעבר, כאשר ביצע את מה שאנו צופים שתהיה העלאת הריבית האחרונה במחזור הידוק המדיניות הנוכחי. עם זאת, מבחינת השווקים, העלאת ריבית נוספת עדיין לא ירדה לגמרי מהשולחן, אך האינפלציה המתמתנת לא אמורה לחמם את הציפיות להעלאה נוספת ב-14 ביוני.
נהפוך הוא, בתגובה ראשונה, ההסתברות להעלאה נוספת של הריבית התמתנה, והדולר זינק חזרה לכיוון 1.10 אירו. אם לא יהיו הפתעות גדולות בנתונים הקרובים, אנו ממשיכים לצפות שהפד ישאיר את טווח היעד של הריבית בהמתנה ברמה של 5%-5.25% עד לקיצוצו לראשונה בדצמבר, כאשר הידוק הריבית אמור להאט משמעותית את הכלכלה.
**הכותב הוא כלכלן בבנק ניהול העושר יוליוס בר**