מעבר לדוחות הכספיים בוול סטריט שמעלים הילוך השבוע עם שלל פרסומים, בהם של ענקית הטכנולוגיה אפל שתפרסם ביום חמישי לאחר המסחר, העניין המרכזי של השבוע כמו בכל הודעה מאז שהאינפלציה הרימה ראש זו הריבית בארה"ב.
הפד צפוי לפרסם ביום רביעי את הודעת הריבית בזמן שקצב האינפלציה בארה"ב מתמתן באופן עקבי, והצמיחה של הכלכלה האמריקאית היתה ברבעון הראשון של השנה מתחת לצפי (1% לעומת הצפי ל-1.9%). לצד נתוני חיוביים לגבי האינפלציה ושליליים לגבי הצמיחה, משבר הבנקים האיזוריים בארה"ב גם הוא עומד לצד הערכות כי הפד יסתפק בעוד שתי העלאות ריבית בלבד בתרחיש הקיצון. לפי רוב ההערכות הריבית בארה"ב תעלה בעוד 0.25%.
"החלטתו של הפה לא תהיה פשוטה ונתוני סוף השבוע האחרון מצביעים על כך", אמר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי-טפחות. "מחד, התפרסם מדד הסנטימנט הצרכני של אוניברסיטת מישיגן. ציפיות האינפלציה של הציבור ל-12 החודשים הבאים עלו, לפי המדד, מ-3.6% בחודש מרץ ל-4.6% בחודש אפריל. מדובר בקריאה הגבוהה ביותר זה 5 חודשים. המדד עצמו עלה, קלות, אך נותר נמוך בהשוואה לרמתו בחודשיים הראשונים של השנה. בעוד ציפיות האינפלציה עולות, רשם מדד המחירים של הוצאות משקי הבית, Personal Consumption Expenditures, המשמש את הפד לבחינת קצב האינפלציה, האטה של ממש. קצב עלייתו בחישוב 12 חודשים ירד מ-5.1% בחודש פברואר ל-4.2% בחודש אפריל.
"עם זאת, להערכתי, מכלול הנתונים יצריך גישה זהירה של הפד. ראשית, משום שהאטת המדד טכנית ברובה ונובעת מכך שבחודש מרץ אשתקד רשם המדד עלייה חריגה של 1%, בין השאר לנוכח זינוק של מחירי הסחורות בכלל והאנרגיה בפרט, בצל פלישת רוסיה לאוקראינה. בחודשים אחר כך נחלשה השפעה זו והדבר עשוי למתן ואף להפוך את כיוון ירידת האינפלציה שאפיינה את הרבע הראשון של השנה. שנית, משום שהפד מתמקד במדד המחירים של הוצאות משקי הבית ללא מוצרי מזון ואנרגיה (PCE, excluding food and energy), המשקף טוב יותר את הביקוש בתוך ארצות הברית וכפועל יוצא את לחצי המחירים בתוך המשק.
מדד זה עלה 0.3%, כמו בחודש בקודם ופי 3 מעליית המדד הכללי. יתרה מזאת, ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד זה 4.6%, דומה מאוד לקצב עלייתו בארבעת החודשים הקודמים, כך שבכל הקשור לליבת המחירים – לא מסתמנת כל האטה.
"בשורה התחתונה, הנתונים האחרונים אמנם לא מצביעים על כיוון אחד, אך רובם מצריכים זהירות מבחינת הפד. בפרט, רואה הפד כי הציבור מעריך שהאינפלציה תעלה, במבט לשנה הקרובה, וכי ליבת האינפלציה אינה יורדת. שילוב זה מבטיח, לדעתי, שהריבית תעלה, בהתאם לרוב ההערכות, אך חשוב מכל, נראה כי בדברי ההסבר להודעה ינקוט הפד קו ניצי, יחסית, שיותיר לו מקום והצדקה להעלות את הריבית לפחות פעם אחת נוספת, בהמשך השנה; זאת, אם ציפיות האינפלציה של הציבור ונתוניה בפועל (בדגש על מדד הליבה) לא ישקפו ירידת מדרגה של ממש. קו זה עשוי להינקט למרות ההאטה הנרשמת בהוצאות משקי הבית בפועל מתחילת השנה. אם וככל שההודעה אכן תהייה ניצית יותר, סביר כי תגובות השוק כלפיה – כלפי מטה - תהיינה חזקות יותר", אמר מנחם.